香港中文大學商學院亞太工商研究所名譽教研學人李兆波對BBC中文指，以往港股跟隨外圍股市升跌，現在逆勢而行，反映國際投資者不願投資香港市場，原因除了美國加息、中美角力等大環境，也因為香港政治處理不好，「『由治及興』沒有興」。
他說：「2019年到現在2024年已經第五年了，為什麼2019年的案件還沒搞定？黎智英案、47人案你要吿，但又一直拖著尾巴。全世界都在觀望你怎麼處理，商家最怕就是不確定性，但這個世界不會等你，他們走了就很難回來。」
港版國安法下，黎智英的上市公司壹傳媒遭警方大規模搜查後資產被凍結，李兆波指香港長年建立的信譽毀於一旦，加速外資撤離。「法治和私人財產不被保障，你講什麼都沒用，因為真的發生過，可以隨時拉人封艇，到時我幾百億、幾千億走不到。」
市場對於政治風險的敏感程度，從近期反應可見一斑。港府今年重推極具爭議的《基本法》第23條本地立法，特首李家超1月15日強調會確保立法具「靈活性」以「應對千變萬化，甚至目前未必想像到的新手法」，此番言論觸發部分投資者憂慮香港法治進一步遭破壞，恆指突然由升轉跌。1月30日，李家超召開23條立法公眾諮詢記者會當天早上，恆指出現2%跌幅。
上述銀行家謝先生表示，資本市場自去年已對23條立法有心理準備，但始終對國際投資者而言，香港趨向內地化和人治是個警號，會增加不確定性。
「投資者最重視利益和安全，如果好像國內那麼人治，領導人突然發表什麼講話說不准打遊戲，隔天遊戲股就暴跌到慘不忍睹...... 要知道，很多國際投資者是拿著國家的養老基金投資，他們不會接受這樣的風險。」
就在兩個月前，美國聯邦政府的主要養老基金宣佈，將在680億美元的國際基金中剔除在中國及香港的股票投資。
北京「鐵拳監管」的衝擊
香港被視為國際資金投資中國大陸的門戶，港股是中國經濟的一面鏡子。香港上市公司過半為內地企業，有逾1430家，佔港股總市值近八成，而近年中國房地產和消費品公司都在港股遭大幅拋售。
「港股A股化，中國股市不好，香港股市也不會好。」研究機構Orientis首席經濟師徐家健對BBC中文說。「內地爆發房地產危機，政府又打擊科網股、手遊行業，這些都令投資者沒有信心，好像稍微有錢賺就會打壓你。」
中國政府過去幾年的管制被市場人士認為是意識形態凌駕經濟改革，導致「國進民退」，三年疫情封控「內循環」，加上對多個行業「鐵拳監管」，都直接衝擊香港市場。
以新股集資為例，香港過去曾有「IPO之都」的稱號，也是中國企業首選的境外上市地，但香港去年僅73支新股上市，集資額為463億港元，與前一年相比大減56%，全球排名跌出前五位。多名投行人士都對BBC中文指出，中國證監會去年3月31日起實施的報備制度，令許多來港上市項目卡關。
