走過股債豐收的一年，今年第一季金融市場延續多頭氣勢，國際間多個股市相繼攀上歷史新高，榮景令人期待，然而市場變化萬千，富蘭克林投顧盤點多項變數，包括貨幣政策轉折、股市高點回檔壓力、美國總統大選及通膨降速等，都是佈局時的必參要件。建議投資人，重視「資產配置」，用美國平衡型基金及精選收益複合型債券基金的「雙收益」穩固核心，網羅高股利股票、債息收益與資本利得，強化市場高點震盪的抗震力，並依風險承受度定期定額納入積極型的科技生技等「雙技」產業型，或日本、印度等「雙強」單一國家型股票基金。
富蘭克林投顧表示，今年股債雙市都是機會盎然，但鑒於波動度升高，選股擇債將是創造超額績效的關鍵；此外，先以對抗高通膨的貨幣政策，因有強韌的經濟支撐聯準會得以維持利率水平一段時間，並等待適當時機再審慎降息，等於提供一張不須急於升息的通行證，當前聯準會立場已轉向導引政策正常化，即周全穩定物價與最大化就業的雙重目標，在通膨放緩的最後一哩路仍具挑戰，也將持續左右利率前景的預期之下，投資人佈局宜更加審慎。
債券商品正處於20年來最有吸引力的時刻
富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克分析，有兩大因素看好債券資產，一是「利率維持高檔為債券總報酬加分」，二是「股票盈餘殖利率相較於債券殖利率持續下探」。首先，固定收益投資中存續期是關鍵變數，例如利率低檔期的2022年，於升息之前，持有存續期對債券不利，但時至2023年，利率水準攀至高檔，存續期便成為債券爭取總報酬機會的有力加分項。依歷史資料估算，各債券指數殖利率同步下降1%時，依債券殖利率、凸性與存續期估算，美國公債、投資級債與非投資級債都有一成以上的總報酬，又以投資級債近13%的表現空間最為出色。
第二，比較標普500指數盈餘殖利率與美國複合債殖利率，顯示債券正處於近20年來最具吸引力的時刻，此外美國投資級與非投資級債現金殖利率分別為5.12%與7.86%，高於疫情前十年平均的3.41%與6.69%；價格則皆約落在92，也是低於疫情前十年平均的107.12與99.88，現金殖利率較高、價格較低，造就債市收益與總回報雙重利多。當前債市迎來罕見的投資機會，配置得宜，有機會讓收益率及資本利得都有所獲。
不過，盡管當前債優於股，但經理團隊認為多元分散、精選標的策略依然能參與廣泛的股市漲升契機，特別是今年企業有望實現低雙位數的獲利成長，有利股市漲幅更為廣泛與健康輪動。其中又以高品質股利股，能提供收益且評價面極具吸引力，也分散集中大型科技股的追高風險。
