台股近期漲勢凌厲，昨（21）日更飆逾400點，一舉站穩2萬點大關再創歷史新高，雖然新台幣匯率當天同步升值，但今年以來一路走貶，第一季還沒過完已經貶值超過1元，對照股市飆漲更顯突兀。針對股匯不同調的情況，中央銀行總裁楊金龍解析三大因素。
央行昨日召開理監事會議，楊金龍出席會後記者會在談到股匯脫鉤議題時指出，近期ETF市況相當熱絡，光是2檔就分別籌資1700多億元與500多億元（意指元大台灣價值高息（00940）、統一台灣高息動能（00939）），這些ETF募集完成之後就要馬上進場，但以外資的投資策略而言，通常不會把錢全部投入同一市場，「股市熱絡正是獲利了結的好時機，所以可以看到前幾天外資大量匯出資金。」
此外，外資曾在年初買超一波台股，新台幣匯率卻仍貶值，主要因為外資是透過SWAP（換匯交易）方式取得資金，並未從海外匯入，因此不會影響匯率，新台幣沒有跟隨台股腳步升值。
最後一個原因，則和海外ETF有關。楊金龍說明，前兩年美國聯準會（Fed）持續升息，美債殖利率竄升，投資人擔心套在高點，因此不敢貿然行動；眼看今年降息在望，投資人紛紛卡位美債ETF，投信業者收到資金後換匯買債，導致美元需求增加、新台幣趨貶。
忽略匯差因素 小心得不償失
但楊金龍也提醒，許多投資人著眼於利率與資本利得，卻未考慮到匯差問題，匯率變動造成的損失可能抵銷、超過投資獲利，最後得不償失。
「從這觀點來看，我們的ETF、高股息也是一樣。」楊金龍強調，如果市場一片樂觀，大家一頭熱栽進去，容易忽略投資風險與陷阱，就像日本當年泡沫經濟，怎麼想得到房地產會有崩盤的一天？這也是他日前在立法院示警「羊群效應」的原因，提醒投資人務必小心。
