金融機構「資產錯配」風險解除了嗎?
2023年3月,美國矽谷銀行等因為資產錯配(Asset mismatch)造成流動性問題,引發有史以來最快速的擠兌風波,在最高峰一天就被擠兌420億美元。在此之前,最大的擠兌潮發生在2008年的華盛頓互惠銀行(Washington Mutual Bank),該次擠兌在10天內總共領走167億美元。經過美國財政部與存款保險等機構搶救後,雖然局面穩定下來了,但這個風險依舊存在。
矽谷銀行其存款主要來自一些科技業的創投公司,客源較為集中,且每位客戶的存款金額大。該行並無投機高槓桿操作,或重大人謀不臧。其在資產配置上不像一般銀行以放款業務為主,而是持有大部位的債券。由於聯準會(Fed)為了打擊通膨而快速升息,造成該銀行債券投資出現巨額虧損。這個負面消息又讓該公司公開增資不順,引發股價暴跌,進而使存款戶對銀行的信心發生動搖,擠兌結果就造成此次銀行的倒閉。
升息造成存款流失
美國聯準會在2023年10月的金融穩定報告中指出,現在許多銀行的「高品質流動性資產」(HQLA)占總資產的比例持續下降,這可能是因為升息造成資產價值的跌價。另外,由於升息使得民眾的存款流失到另類投資,因此一些銀行增加對「批發行存款」(Wholesale Funding)的依賴,而吸收這類存款往往需要較高成本,也較不穩定。因此如何掌握存款戶的行為,與較高的資金成本,對這些銀行來說還是挑戰。另從「金融穩定委員會」(FSB)統計可看出,2023年3到4月間銀行鉅額存款的流失﹝圖1﹞,雖然陸續有回流的跡象,但比例並不大,甚至大型銀行的存款還在流失中
壽險公司的流動性隱憂
除此之外,美國聯準會的金融穩定報告中也指出,美國壽險公司過去10年來,高品質流動性資產的比例一直下降,相反的,負債的流動性卻逐漸上升,可能會使得壽險公司更難應對突然的提款和其他索賠。截至2022年,壽險公司資產負債表中持有的非流動資產比例,包括商業地產貸款(CRE loans)、另類投資(Alternative nvestments)與流動較差的企業債(Illiquid corporate debt),已達到歷史高點﹝如圖2﹞。因為壽險公司要變現這些資產來給付給其客戶時,比較不容易。同時間歐盟央行也注意到此問題,在其金融穩定報告書指出,近10年來保險公司的高品質流動性資產(High-quality liquid assets)占比從3成5降到2成5﹝如圖3﹞。