歷經為期兩天的政策會議,日本央行(BoJ)今(31)日決議升息15個基點,將政策利率上調為0.15%~0.25%,並且宣布將以可預測的方式減少對日本政府債券的購買金額。這項看似出乎市場預料的重要決策,其實在正式開獎之前,已遭日本多家媒體爆雷劇透,日圓反應也相對淡定,日本央行慣性洩密一事再度成為市場關注焦點。
原先市場預期,日本央行應不至於急著在本次會議上進一步升息,或者只會考慮升息10個基點,但從昨日深夜開始,包括日本廣播協會(NHK)、日本時事新聞社、日經新聞都陸續放出消息,日本央行可能在今日結束的會議上,將政策利率上調至0.25%,同時減少每月購買日本政府債券的幅度和速度。
日本央行決議大約在今日午間11時56分正式出爐,比起過往平均來得晚一些,表明決策者們耗費更多時間討論重大決定。最後結果顯示,利率決策與媒體報導如出一轍,國債購買規模每季減少4000億日元,到了2026年第一季月度購債規模將為3兆日元(目前每月購買約6兆日元),未來將每季公布國債購買金額,但不再指定購買範圍。
值得注意的是,日本央行在聲明中指出,2025財年的經濟前景風險偏向上行,預測核心通膨將逐步上升,經濟活動和物價仍存在高度不確定性,「如果經濟活動和通膨前景的復甦情況持續下去,將繼續提高政策利率,調整貨幣寬鬆的程度。」
「買傳言、賣事實」 日本央行決策屢遭洩密
分析師認為,這次決策突顯日本央行實現政策正常化的決心,也算是第一次讓眾人見識到植田和男領導的日本央行的鷹派姿態。
但問題是,就在看似出人意表的升息決議出爐後,日圓漲勢有氣無力,甚至一度轉跌,除了日本央行債券縮減規模低於預期,考量到日圓在此之前已經大幅反攻,「買傳言、賣事實」可能也是如今漲勢有限的原因之一。
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日本央行的必要之惡?
日本央行決策提前走漏風聲已經不是第一次,至少在今年3月決定告別負利率的歷史性時刻,市場上似乎所有人都已知曉,因為在結果出爐前,NHK、日經新聞早就將決策內容報導得差不多了,事後對照日本央行聲明,確實也沒有更多新意。
這些動輒影響數十億美元市場交易的重要訊息,多家媒體記者卻能在事前知之甚詳,「選擇性揭露」成為植田和男去年上任以來的標誌性特徵。
這樣的操作手法毀譽參半,有人批評這將有損央行的公信力,但也有人認為這是一種必要之惡,也就是提前和市場試圖溝通,藉此降低行情劇烈波動導致的負面影響。
日本央行有轉向鷹派的底氣嗎?
在日本央行公布決策內容後,植田和男將於下午2時30分召開記者會,屆時可能會透露更多訊息以及未來動向,投資人屏息以待。
新加坡華僑銀行投資策略董事總經理Vasu Menon指出,日圓在過去三週已經大幅上漲,是否還能進一步上攻,將取決於植田和男表露的態度;考量到日本近期好壞參半的經濟數據,很難看到他全面展現「鷹」姿。
TOTAN研究公司首席經濟學家Izuru Kato分析,本次升息可能是為了糾正過度寬鬆的貨幣政策,即便日本央行不斷強調貨幣政策不以匯率為目標,但有鑑於日本農村地區的中小企業已經深受打擊,因此疲弱日圓肯定是今天決策的一個重要因素,「升息幅度很小,只是象徵性的,這並不意味著日本央行突然轉向鷹派,未來仍將保持謹慎,避免過於倉促地收緊貨幣政策。」
東京信金中央銀行研究所資深經濟學家Takumi Tsunoda分析,0.25%的利率只是意味著貨幣寬鬆程度的減輕,而非緊縮。相較於日本當前的經濟形勢,這個利率仍處於較低水準,日本央行可能會在明年1月或3月進一步升息至0.5%,「不必擔心日圓因為日本央行的行動而過度走強,相反地,讓利率略微上升可能會帶來打擊消費者信心的風險。整體而言,日圓結束疲弱走勢,對於小型企業和受薪階級的好處將超過負面影響。
匯豐銀行亞洲首席經濟學家Frederic Neumann則認為,雖然消費支出疲軟,但日本央行已經透過行動發出信號,薪資水準的提高使得人們對於未來幾個季度經濟復甦抱持樂觀態度,通膨預期上升也為繼續推進貨幣政策正常化打開綠燈。如果沒有重大干擾,日本央行將進一步收緊貨幣政策,並於明年初再次升息。