微軟（Microsoft Corp.）藉由投資ChatGPT開發商OpenAI、接觸最頂尖的人工智慧（AI）科技，看似明智之舉。然而，華爾街一名分析師卻決定調降微軟投資評等，警告OpenAI虧損嚴重、恐會帶來風險。
MarketWatch、Investing.com等外電報導，Oppenheimer分析師Timothy Horan 8日發表研究報告將微軟投資評等從「表現優於市場」調降至「表現與市場一致」，警告華爾街也許對微軟的盈餘前景太樂觀。
OpenAI今年恐虧損50億美元
Horan指出，OpenAI虧損嚴重是主要考量。由於微軟持有49%股權，OpenAI認列的淨損約有一半會影響微軟。紐約時報9月曾報導，若不計入股權薪酬，OpenAI今（2024）年恐虧損50億美元。
Horan不只擔憂OpenAI虧損代表華爾街對微軟的盈餘預估過高，還憂心微軟營收估值也太高，因為AI或許不會那麼快就為財報帶來效益，企業接受度和基礎設施依舊面臨瓶頸。
除此之外，Horan表示，由於AI被視為「一生難得遇見一次的科技進展」，因此「擴張毛利率」應非企業短期內的首要考量。
AI投資費用偏高 恐衝擊毛利和利潤率
Horan估計，微軟2025年資本支出將年增14%至630億美元、為2023年的兩倍之多，相關折舊費用則會增加28%至290億美元。
Horan相信，AI投資的折舊、營業費用偏高，恐衝擊微軟毛利和運營利潤率（EBITDA margin），市場預估值也會隨之下修。
Horan的意見在華爾街仍屬少數。FactSet調查顯示，58名追蹤微軟的分析師當中，53名建議「買進」、4名建議「觀望」，僅1名建議「賣出」。
微軟8日上漲1.26%、收414.71美元；年初迄今漲幅僅達10.28%，遠不如那斯達克指數、標準普爾500指數的21.13%、20.57%。
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責任編輯／林彥呈
