其後出現的是基本分析（fundamental analysis），主張企業經營績效才是推動股價變化的主因，於是分析重點在於可能影響企業經營績效的各種因素。標準的基本分析必須兼顧經濟、產業、和公司這三大層面，也因此證券投資機構通常都聘有專人緊盯著整體經濟、個別產業、和個別企業的現況與展望，而因為商管課程同時涵蓋這三個層次，致使證券分析成為商管碩博士主要的就業市場之一。
標準的基本分析必須耗用大量資源，但是和技術分析一樣無法完全排除個人主觀看法。相關經典中對分析結果提示了簡化的原則，例如用本益比、殖利率等指標研判個股的投資價值，因此用基本分析進行評估的方法統稱為價值投資（value investing）。台股當中的高息ETF和追蹤多因子指數的ETF，大抵都是採用基本分析。
上述兩者都主張股價有跡可循，因此業界經常搭配使用，典型的主張包括「漲時重勢，跌時重質」，和「基本分析選股，技術分析擇時」等。但這兩者和泛稱為現代投資理論（modern investment theory）的觀點則是不共戴天，因為後者主張股價會迅速反應相關資訊而呈現漲跌無序的狀態，任何分析評估都無助於提升投資績效，最穩當的做法是分散持股並長期持有。
沒念過微分方程，就無法完全搞懂現代投資理論背後的數學邏輯，但其理論主張至少讓三位學者榮獲諾貝爾經濟學獎，其主要貢獻分別在於支持股價漲跌無序的效率市場理論，探討應該如何分散投資的投資組合理論，以及用以評估股價是否偏離常軌和評估投資績效的資產定價模式。台股當中的用β值評估波動性，定期定額存股，和市值型基金(含ETF)等，都是採納現代投資理論的範例。
另外，在投資目標和績效評估方面，基本分析和技術分析都是想要獲得「可能的最大報酬」，並以股息加上資本利得或損失（俗稱差價利益或損失）共同構成的總報酬來評估績效。現代投資理論則是兼顧報酬與風險，想要獲得「既定風險下可能的最大報酬」，或「既定報酬下可能的最小風險」，並以風險調整報酬來評估績效。
股市學問的三種學習方式
不論選擇哪個流派，都必定要面對內容繁多，無法在短期內全面掌握的材料。於是，支持理論無用論的人主張學校教了太多沒有用的東西，因此要求「由點而面」，從實務上最重要的開始。因此以「自學」的狀況而言，必然是優先考慮自己看到和聽到的分析方法，然後逐步擴展自己對分析方法的認識，但是沒看到或沒聽到的話，就根本不知道該項分析方法的存在。
