解析》川普強勢重返白宮,習近平囤積「財政火箭筒」,能夠抵銷高關稅的貿易戰?

2024-11-06 21:00

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美國共和黨總統候選人川普以壓倒性之姿勝選,川普選前提出對中國的政見,包括取消中國的永久正常貿易伙伴關係,對中國的進口關稅稅率提升約60%左右的水平。(美聯社)

美國共和黨總統候選人川普以壓倒性之姿勝選,川普選前提出對中國的政見,包括取消中國的永久正常貿易伙伴關係,對中國的進口關稅稅率提升約60%左右的水平。(美聯社)

美國共和黨總統候選人川普以壓倒性之姿勝選,自稱「關稅人」的川普選前提出對中國的政見,包括取消中國的永久正常貿易伙伴關係,對中國的進口關稅稅率提升約60%左右的高關稅,並對中國在墨西哥生產的汽車徵收100%的關稅。對此,中國國家主席習近平也準備了「財政火箭筒」,但能夠抵銷高關稅的美中貿易戰嗎?

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為因應川普強勢重返白宮,中國政府也有「超前部署」,關注焦點集中在3天後的11月8日在北京人民大會堂舉行的全國人大常委會,將批准備受期待的一攬子財政政策,這些政策措施可能會對銀行進行資本重組,為地方政府債務再融資,希望藉此恢復整體的消費力。

中國緊跟美國節奏,政策讓市場不再往下跌

最近的中國經濟政策,緊緊跟著美國財政和貨幣政策的節奏,亦步亦趨。上一回,當美國聯準會宣布降息後,中國國家主席習近平剛主持過中央政治局會議,中共當局旋即在9月24推出貨幣、金融等刺激政策的組合拳,之後平均1到2周就釋出新政策措施,以維持某種形式「止血」,讓市場不再跌跌不休。

2024年11月5日,美國共和黨總統候選人川普在密西根州造勢。(美聯社)
美國共和黨總統候選人川普以壓倒性之姿勝選,自稱「關稅人」的川普選前提出對中國的政見。(美聯社)

北京從9月已提出一攬子刺激政策:貨幣政策方面,包括全面降息20-30個基點、降準50個基點,並且中國人民銀行(大陸央行)表示未來可以進一步降準。房地產政策方面,中國政府將全國二套房最低首付(頭期款)比例從25%下調至15%,下調了新增和存量貸款利率,一線城市的限購措施大幅放鬆;最重要的是,政治局會議首次提出要促進房地產市場止跌回穩。

此外,中國人民銀行還創設了新的貨幣政策工具支持股票市場穩定發展,包括股票回購和增持再貸款,支持非銀金融機構與央行進行互換操作以獲取流動性,以及鼓勵企業並購。其他政策還包括支持民營部門和企業的各種措施,以及計劃向國有大型商業銀行增加核心一級資本。

《經濟學人》:「投資者已聽到了裝載火箭筒的聲音」

而這一回,中國全國人大常委會在11月8日開會,根據《路透》等外媒報導,北京當局把往年10月底舉行的會議,延後到11月初美國總統大選結束之後再舉行,其意甚明,也就是依照美國大選結果來調整財政政策的刺激規模和力度。《經濟學人》形容,「投資者已聽到了裝載火箭筒的聲音」。

中國經濟、中國股市、A股、滬深股市。(美聯社)
中國在美國大選後將祭出大規模財政政策,《經濟學人》形容,「投資者已聽到了裝載火箭筒的聲音」。(美聯社)

瑞銀首席中國經濟學家汪濤認為,會議可能會批准未來幾年發行人民幣數兆元的債務額度,其中包括超長期國債,為地方政府的財務困境解套。為了因應川普之前宣示的政見,將向中國產品課徵60%的高關稅措施,恐衝擊中國的經濟成長目標,中國勢必要祭出人民幣2到10兆元規模的財政火力面對。

汪濤分析,目前中國官方尚未宣布大規模的財政刺激措施,以及對房地產去庫存機制進行重大調整,但中央政治局會議釋放明確的進一步政策支持意願,這也推升市場對這兩項政策的預期。

中國官方可能祭出的新財政措施如下:

1、財政收入存在至少人民幣1.3兆元的缺口,可以通過發行特別國債或一般國債填補。

2、地方融資平台的債務重組、償付地方融資平台應付帳款,分別需要人民幣1兆以上、2兆以上的資金。

3、向居民提供人民幣5000億元以上的收入和消費補貼。

4、每年增加人民幣8000億元以上的社會民生支出。

5、人民幣3兆元房地產去庫存資金支持。

6、對企業提供人民幣5000億元至1兆元的財政支持(包括減稅降費)。

7、向國有大型商業銀行注資至少人民幣1兆元。

中國經濟學者分析,這些財政措施不足以結束通貨緊縮,也無助於中國實現其經濟成長的潛力。北京當局的目標是為了「保五」(保住今年設定經濟增長的5%目標),而不是促使經濟發展往上邁向頂峰。

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