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中國政府下猛藥,為何股市還是救不起來?法人點出今年可望上漲的關鍵因素

2025-01-29 16:00

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中國政府的刺激政策帶動經濟逐漸呈現築底回穩的態勢,經濟成長動力持續增強,進一步為股市提供支撐。(美聯社)

中國政府的刺激政策帶動經濟逐漸呈現築底回穩的態勢,經濟成長動力持續增強,進一步為股市提供支撐。(美聯社)

自從2024年第二季以來,中國政府推出一系列經濟刺激政策和擴大內需等措施,推動股市一度暴漲,但這股激情很快就消退,此後表現平穩,卻也沒有特別突出。展望2025年,沉潛多時的中國股市是否有望更上一層樓?

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滙豐:「內需」是今年中國經濟成長的關鍵主題

滙豐投信認為,中國政府的刺激政策帶動經濟逐漸呈現築底回穩的態勢,經濟成長動力持續增強,進一步為A股市場提供支撐,在財政政策發力和消費者信心恢復的機會之下,「內需」將成為今年中國經濟成長的關鍵主題。

滙豐中國A股匯聚基金經理人蕭正義指出,提高經濟流動性對中國尤為重要,因為這有助於縮小城鄉差距,減少收入不平等,釋放更多的國內消費需求,這也是推動中國經濟實現更長期成長的關鍵支柱。

與此同時,中國更試圖在多極世界中尋求成長,官方已經調整貿易路線,試圖達到全球供應鏈的多元化。根據相關數據顯示,中國對地緣政治友善地區的出口表現相對優於其他地區,儘管出口美國市場的占比下降、價格下跌,但中國的全球出口占比仍保持穩定。

蕭正義表示,中國製造業在許多領域仍具有競爭力,特別是中國新技術製造產業發展迅速。官方數據顯示,在2024年前七個月,中國高新技術製造業增速持續高於其他大規模工業,成為中國經濟動能澎湃的寫照。

此外,中國電動車和太陽能的出口占比將逐漸超越傳統電子產品,這類高技術、高附加值、引領綠色轉型的產品將成為中國出口新成長的支點,也是中國貿易高質量發展的重要體現。

中國股市估值仍具吸引力

以投資市場而言,中國官方進一步的刺激政策以及企業由估值驅動的股票回購可能會緩解市場下跌壓力。此外,目前外國投資人的持有部位較少,也有機會推動資金進一步流入。

當前A股的外資持股比例降至2019年第二季水準,企業有望透過主動回購股票和改善公司治理來提高股東回報,這有利於吸引更多資金進入中國股市。隨著政策改革偕同發力,市場中國經濟和市場信心有望穩定回升。

蕭正義指出,相較於其他市場,中國股市的估值依然具有吸引力。根據MSCI數據顯示,中國股市估值自2019年較低的水準恢復後,目前9.7倍的水準仍低於中位數11.3倍的遠期收益。從估值的角度來看,中國股市還有進一步上升的空間,中國經濟支持政策繼續跟進的可能性,將增添估值進一步恢復的潛力。(相關報導:川普政策如果全部落地,會發生什麼事?瑞銀解析股市、美元、美債最新展望更多文章

中國股市轉強 投資人重點關注兩條主線

滙豐投信認為,展望2025年,中國經濟仍存在成長空間,有望支撐A股市場轉強,並且吸引更多資金持續流入,投資人可以重點關注兩條主線。

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