美股崩跌、全球股市慘綠……經濟大衰退來臨?經濟學人:各國政府和央行必須未雨綢繆

2018-10-12 14:44

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以美國來說,過去50年來每遇經濟低迷時期,聯準會通常可降息5%左右,但美國目前的基準利率為在2.0%至2.25%區間,沒有足夠的降息空間。而歐洲央行、日本央行接近零利率,毫無降息空間可言。

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受美股影響,台股11日大跌。(甘岱民攝).jpg
受美股影響,台股11日大跌。(甘岱民攝)

降息行不通的話,另外一個做法可能是量化寬鬆政策(QE),其操作方式主要是央行通過公開市場買入證券、債券等,為銀行體系注入新的流通性,或是干預外匯市場、提高貨幣供應。簡單來說,量化寬鬆貨幣政策就等於央行「印鈔」,藉以購買政府及企業債券等資產,增加貨幣流通量,進而刺激銀行借貸,以達到重振經濟的作用。

即使是負債累累的國家,也能夠從這種財政刺激措施獲利。但是量化寬鬆政策亦導致新興市場面臨鉅額資本流入所造成的匯價升值、資產泡沫、通膨壓力。聯準會最新估計今年美國 GDP 成長率為2.8%,通膨率將達2%,若通膨繼續上揚,聯準會可能加速升息腳步,《路透》(Reuters)預測在未來一年半左右,美國利率將提高至3.4%左右。

美股遭遇黑色星期三,香港股市一開盤也受到波及。(美聯社)
美股遭遇黑色星期三,香港股市一開盤也受到波及。(美聯社)

危機三:政治干預央行政策

很多時候央行欲按照國際金融情勢、經濟理論調整政策,但國家內的政治情緒卻成為央行的絆腳石。《經濟學人》認為,歐元區在這方面的危機尤為明顯。因為歐盟曾在德國的領導下長期推動財政撙節,雖然用意是擔憂成員國過度揮霍、加重債務危機,但這同時也抑制刺激經濟的可能性。

《經濟學人》還指出,政治將成為國際金融合作的一大障礙,2008年次級房貸風暴席捲全球時,各國與國際組織共同度過了艱難的時期,但當代民粹主義崛起恐將成為跨國合作的阻礙,尤其美國可能會在下次經濟出現衰退跡象時,繼續高築保護主義的城牆。

20181010-美國總統川普比讚。(美聯社)
20181010-美國總統川普比讚。(美聯社)

《經濟學人》認為,在美國經濟穩定成長的情況下,美國與中國貿易逆差造成的影響,並沒有川普所宣稱的那麼嚴重,但人民幣持續貶值將可能惡化中美貿易衝突,目前人民幣兌美元匯率為6.926元,逼近7元防線,美國財政部長馬努欽(Steven Mnuchin)10日警告中國不要讓人民幣競爭性貶值。

央行及時採取行動將能避免上述一些危機發生,但目前來看各國政府和央行顯然還沒做好準備。本周全球股市災情已說明了,經濟衰退的到來可能來得又急又猛,全世界應趁風暴尚未真正降臨前,儘速擬定應對策略。

《經濟學人》提出建言,各國央行可以調高通膨目標,從而推升利率,替未來預留降息空間。各國還可以加強打造「自動穩定機制」(automatic stabilisers),例如在經濟走軟時增加失業保險,作為一種財政振興方案。歐元區應該鬆綁金融規則,讓振興方案有更多運作空間。

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