立法院在日前通過房地合一税，而世界銀行和IMF呼籲美國聯準會延至明年再做升息。乍看之下，這兩者似乎沒有直接的關聯，但從推動房地合一税的時機和做法來看，突顯出政府在施政時，並沒有做整體的考量，也就是在面臨經濟榮枯的波幅之際，沒有導入一種逆周期措施的思維。
所謂逆周期措施的意思，是指運用政策性工具如財政、貨幣、信貸和稅法等方式，將經濟周期波動性減緩下來。舉例而言，在經濟衰退的時候，實施積極的財政和貨幣政策來刺激經濟，而在經濟過熱之時，實施信貸收縮等調節機制。透過逆周期的措施，經濟成長的波幅不至於過大，因而減少經濟發展時的負面效應或副作用。
為了維持台幣對美金匯率的穩定，台灣央行決定利率時，一向以美國聯準會利率的走勢做為指標。美國今年是否升息，聯準會一再重申，是以經濟數據為依據。聯準會一方面不希望低利率維持過長的時間，以免之後產生嚴重的通膨問題。一方面又擔心啟動升息後，會將經濟成長的動能澆熄。另外，利率影響匯率，美國也擔心升息讓美金走強，傷害了企業的獲利，但又不希望美金在低利率的情況下走弱，以免人民幣趁勢在國際上竄起。在不確定和矛盾的政經局勢下，美國升息的時機點讓人看得一頭霧水。然而，可以確定的是，就算美國開始升息，步伐將會是緩慢地進行，而台灣央行也只好相對應地保持低於正常水平的利率。房價在這樣的情形之下，恐怕不容易回調。
在台灣的房價還沒成功地被抑制之際，政府竟然讓逆周期措施的奢侈稅退場，引進有賺才要繳稅的房地合一税。點閱財政部的官網，發現政府說明實施房地合一税的目的，是為了落實租稅公平、居住正義和改進課稅缺失。然而，最終版本的通過，能否達到上述目的，各方仍有爭議，但可以看到的是，政府在考量新稅制時，沒有將逆周期的思維放入整體的規劃之中。為了調控房價，過去央行在管制信貸上，做了不少的努力，而財政部也推出奢侈稅等方式來因應，但在房價還在蠢蠢欲動之際，居然改弦易轍，推出令人不解的房地合一税。從這一點可以看出，政府在調控經濟時，並沒有一個整體性的規劃，以至於讓不同的政策工具之間出現衝突，也讓市場無法正確地判讀政府的意向和市場的走向。
實價課稅和資本利得課稅，固然是解決居住正義和縮小貧富差距的方式之一，但在立法院通過的房地合一税版本，筆者卻看不到這兩項精神的正面效應，反而突顯出政府經濟思維的缺失。台灣是一個開放的小型經濟體，在任何財經政策上的執行，必須同時考量到全球的政經環境，尤其是對我們影響極大的美國。以美國近年來的經濟情況來看，聯準會相當有可能保持較低的利率在一段很長的時間。台灣如果沒有以整體性的規劃來因應，不只是房價，許多面向都會暴露在失控的危機之中。
＊作者為經濟小說作者，曾出版《肯恩斯城邦：穿越時空的經濟學之旅》，2000年開始投身於金融界，曾任職美林私人銀行，擔任首席副總裁。
