日銀總裁黑田在十月底宣布擴大QE。在那兩週之前，日銀前理事早川英男發言表示：「不要（沒什麼意義地）窮追著2％通貨膨脹率的目標，在市場爆發叛亂潮之前，黑田總裁最好先結束QE，宣布獲勝退場比較好。」不過黑田的行為，卻跟勝利退場完全相反。他讓日本繼承了聯準會因迴避危險而不再做的QE，將他人的風險加諸到了自己背上。
日銀公開說明擴大QE並不是為了接下美國的棒子，而是為了拯救通貨緊縮的日本經濟。日銀表明憂心日本將陷入「通貨緊縮螺旋」（deflationary spiral）的循環，商品因銷路不佳而價格下跌，製造業等的工資因此減少，群眾購買力低下，回頭又導致商品銷路不佳，形成惡性循環。而日銀的目標是利用QE增印日圓，帶來通貨膨脹的趨勢，同時增印也讓企業更容易籌措資金，投資增加，需求增加，最後帶來繁榮。
不過由我看來，日本長期至今的物價下跌，並不是由銷路不佳所產生的通貨緊縮現象，而是因為生產國際化（生產據點移往低工資國家）、IT化落實後削減了生產與流通成本、貿易自由化等情形，帶來了「破壞價格」的結果。日本企業將生產推向國際的結果，導致日本出口占國內生產毛額的比例減少至15％。通貨緊縮雖然不好，破壞價格卻是讓消費者開心的好事。商品銷路之所以長期惡化，是因為日本經濟成熟，多數家庭已大致買齊所需物品所致。
＊本文選自晨星出版的《金融世界大戰》一書，本書作者田中宇為日本國際情勢解說家。1961年生於東京，東北大學經濟學部畢業後，先任職於東麗株式會社，後進入「共同通信社」。藉由廣泛閱讀世界新聞，確立其自成一格的方法論，並用以解讀媒體報導中的政治情勢。1996年前後，開始發行電子郵件雜誌「田中宇國際新聞解說」。
