方法用罄,近乎絕望
7月27日,上證綜指(Shanghai Composite Index)經歷了2007年以來單日最大跌幅,同時近6週內,該指數已經跌去1/3的價值。
和當年聯準會採用相同的方式,中國人行在2015年6月27日就先降息。宋湘燕告訴卡明,人行對聯準會曾透過「附買回協議」(repurchase agreements, Repo)來挹注短期資金這點特別感興趣。
雖然人行開始注資,但是仍抵擋不了股市持續下跌的力量,8月時,人行模仿聯準會定立「附買回協議」,並同時調降人民幣匯率2%來應對這次的股市風暴。
在宋湘燕與卡明求救的期間,中國其他的有關當局也絞盡腦汁要阻止這次的股市崩垮。中國的證券監管機構表示,7月27日那天,他們正準備買進股票來穩定股市,並且嚴厲對抗那些惡意下注股市崩跌的人。
在卡明回覆的信件中提及,聯準會主動和各銀行聯絡,並鼓勵直接滿足客戶的「合法融資需求」,除了給予客戶承諾、好聲好氣的哄他們,還放寬對華爾街抵押品的限制,甚至插手干預市場交易,都只為了讓市場儘速穩定下來。最後確實讓美國經濟復甦,直到了1990年才又再次陷入衰退。
Some have argued that Fed’s response to Black Monday set a precedent for rescue that could exacerbate moral hazard. https://t.co/BDD5hfpwhn
— Fed Reserve History (@FedHistory) 2015年10月21日
當局領導人決定一切
中國人行在操作政策上遠不如聯準會那般自由,能迂迴的向國會說一套做一套。現任人行行長周小川最終執行由北京當局領導人決定的政策,但這個政策決定過程相當不透明、更沒有讓其他人議論的空間。
中國財政部副部長對《路透社》表示,有關2015年的股災,中國確實需要派遣專員去像美國這樣的國家學習,總理李克強則表示,中國監管處在面對2015年股災時雖未能有充分的解決方式,但仍避開了這次的風險。
透明公開比較好嗎?
美國聯準會官員受訪時闡明,相對透明與自由的投資環境,是美國政府合理且有效率解決經濟問題的主因,但法律明定資訊公開的規定,也使得聯準會官員對彼此間的通訊內容異常小心謹慎,因為只有民眾提出需求,這些資料大多必須公諸於世。
聯準會副主席費雪(Stanley Fischer)說:「在相對空開、透明的情況下,使得政策制定者很難進行非正式的討論。」卡明也指出,他的通聯電子郵件都是公開的,這次中國人行「請益」事件,希望可以為中國帶來些許幫助。