而初級市場的ETF買賣則是直接透過淨值來交易，欲在初級市場購入ETF的買家，可以直接利用購入的一籃子股票或直接用現金來跟參與證券商兌換ETF，而參與證券商可以一樣再去跟ETF發行商兌換ETF，反之則是用手中持有的ETF來兌換一籃子股票或是現金，不過因為在初級市場有最小交易單位的限制，而最小單位動輒都是500張以上，所以通常是自營商或是法人在進行交易。
ETF市價及淨值的套利方式
當我們了解了什麼是ETF的市值跟淨值，另外也知道ETF交易的初級跟次級市場之後，我們來談談為什麼理論上ETF的市值跟淨值最終將收斂。
前面有提到因為ETF在初級市場的交易是以淨值為主，而在次級市場則是以市價為主。假設市場熱錢追捧這檔ETF，導致市價高於淨值許多，也就是溢價率很高，這時候有能力在初級市場交易的投資者，就可以從初級市場以淨值的現金或是等值的一籃子股票來買入ETF，接著在次級市場以市價賣出，這時候因為市價遠高於淨值，則就有套利空間。
反之，當目前的ETF被大量拋售導致市值低於淨值，也就是折價率過高，這時候能同時在初級跟次級市場交易的投資人，則可以大量在次級市場用市價買進ETF，然後在初級市場用淨值賣出，一樣可以達到套利的目的。
不過有時候市場狀況劇烈變動的時刻，常常會發生某檔ETF溢價率超高，但是卻無法及時反應出跟淨值收斂的趨勢，通常這種情況是因為ETF發行商的發行量已經到頂了，需要額外申請才能在發行更多的ETF，這時候投資人無法在初級市場換得ETF，所以無法進行套利，不過當ETF發行商申請到額外的發行量之後，就會看到溢價率快速收斂，這點投資人要特別注意。
ETF折價或是溢價的查詢方式
由於ETF是否處於折價或是溢價，對於ETF投資人來說需要特別注意，那麼我們該怎樣才能知道ETF目前的折價率或是溢價率呢?
這邊勳仔提供兩個方式，一個是直接進到各大ETF發行商的官網，它們都會揭露旗下發行ETF的折溢價率。
以元大為例子，投資人可以進到ETF的折溢價查詢頁面直接看到所有旗下ETF的折溢價率
如果想一次查到不同發行商的ETF的折溢價率，另一個好用的工具則是證交所提供的基本市況報導網站。一樣進到查詢ETF折溢價率的頁面，則我們就可以看到ETF的折溢價率，而且更貼心的是證交所已經整理好ETF發行商的網頁給投資人，讓投資人可以更容易的查詢到所需要的ETF資訊。
心得:
近年來ETF投資法幾乎已經成為小資上班族的投資顯學，不過雖然投資ETF有許多好處，不過市場的機會還是留給準備好的人，投資人還是需要先了解ETF的基本遊戲規則，才不會一窩蜂跟著市場的人群走，但是卻在沒有弄清楚遊戲規則的狀況下，成為被收割的韭菜 ，大家一起共勉之。
本文／圖經授權轉載自MONEY錢雜誌（原標題：買ETF前一定要搞懂的折價與溢價 小心成為別人的韭菜）
責任編輯／焦家卉
