銀河和凱文的基金都將支付一些股息收入。讓我們假設兩者都有 2％ 的股息殖利率，這相當於 1 萬美元投資，會產生 200 美元。到目前為止，一切都是相等的，但事情即將改變。這只是暴風雨前的平靜。
銀河財富管理公司肯定會在其精美的手冊中，談論其稅務效率，但空談根本不值錢，一些大肆宣傳的廣告往往是最沒效率的。你看，你不必出售基金，就會被徵稅。如果你持有的基金賣出股票獲利，政府就想要來分一杯羹。猜猜他們會跟誰要？當然，就是你。
在我的研究中，我發現典型的共同基金平均持有一支股票的時間，約為 1 年零 4 個月。也就是說，今年年初 75％的持股，會在年底前賣出。這 75％ 就是共同基金的股票週轉率。由私人基金經理人分別管理的帳戶數據，特別難取得，儘管如此，我看到的週轉量似乎與這 75％ 的數額相當。我們假設銀河公司也有同樣的週轉率。然而，大盤指數基金幾乎沒有成交量。有幾十個變數會決定，有多少利得會送到銀河的股東手上，但圖表 10.1 顯示了一個相當常見的情況，他們獲得的 850 美元收益可能會被拆分掉。
請注意，銀河有 162 美元的未實現利得。意即它仍然持有增值的股票，而且不會把這些收益轉移給投資人，直到銀河公司出售這些股票或者投資人出售銀河公司。目前，銀河投資人已經向稅務人員繳納了 135 美元的稅款，還剩下 715 美元的稅後收益（ 850 美元－135 美元）。
現在，讓我們將其與使用大盤指數基金的投資人進行比較。包含最廣泛的股票指數基金，比如那些用於二年級學生投資組合的基金，幾乎沒有任何週轉。沒有週轉，意味著沒有資本收益可以轉移，直到你賣掉它們。圖表 10.2 顯示了對該名投資人的稅務影響。
啊哈！我要說的是，指數型基金的方法遠比銀河的方法更具節稅效率。指數型基金策略讓你只需支付 30 美元的稅金，而銀河基金卻讓你支付 135 美元稅金。指數型基金投資人有 820 美元可以再投資，而銀河基金卻只有 715 美元。
所以，採用指數型基金的投資人，在第一年有額外的 105 美元可投資，在接下來的幾年裡，開始利用複利的力量。經由複利計算，她可能會在接下來的每一年，都獲得更大的金額。這種不斷增長的節稅金額，被用於再投資，並產生更多的節稅收益。另一方面，銀河公司的投資人在支付稅賦方面已超逾他應付的稅額。
凱文很容易就明白了減少需付稅額的價值，但為什麼華爾街就是學不會呢？
