要素3》投資預期增強
在投資預期增強方面，當前供應鏈斷鏈，使得供給面出現瓶頸，而這又間接地告訴企業應該增加資本支出。在2020年4月以來的15個月期間，作為企業投資指標的資本商品出貨量成長率，比起2009年6月以後的同期數據更加強勁。
對於有貸款需求的企業，銀行放寬了信貸限制，工商貸款需求正在回升。美國地區性聯準會的調查也顯示，企業資本支出意願增強，我們認為這種趨勢將可望持續下去。
要素4》中國有望回穩
最後則是中國的成長前景。中國是當前全球經濟前景最大隱憂，中國幾家高負債房企的困局備受市場關注。但我們不認為這會引發經濟動盪衰退，只是我們也必須承認，這種風險有所上升，更重要的是中國的成長力道有所放緩。
中國成長模式持續向消費驅動轉型，且正在提升技術實力，以減少對外國市場的依賴。但這種轉型過程不太可能一帆風順，且這類生產性投資所創造的機會或動能，能否像房地產和基礎設施驅動的信貸密集型成長般，擁有巨大規模，或是否能迅速實現，也令人存疑。
綜合來看，中國經濟存在結構性放緩趨勢，但短期內仍具支撐動能，預示中國經濟有望回穩。例如來自美國和歐盟的強勁需求推動中國貿易盈餘達到創紀錄的水準，支撐了中國國內生產，中國信貸脈衝也有望轉向。另外我們預計，冬奧之後，觀光旅行可望有更全面的恢復，這將促進成長向消費再平衡。
作者介紹｜布朗（Evan Brown）
瑞銀資產管理資產配置全球主管
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責任編輯／林彥呈
