小弟前一份工作就是在外資券商交易室的交易員,主要接外資或機構法人的單子,本人沒有待過研究部,所知資訊都是與同事交流而來,這幾年看了許多外界對於外資的評論,真的百思不得其解。
一、研究報告不準?
研究部寫研究報告,主要就是分析產業和財務報表,提供一個產業面與財務上的方向與看法,目標價這種東西就是一位分析師或團隊的方向與看法而已,僅供參考,並非帶進帶出。
事實上,一個外資經理人可能在好幾家券商都有開戶,會收到很多份外資報告,他可以自行綜合判斷他收到的訊息去做他自己的交易決策。
如果他要拿到報告就照上面立刻買進、賣出,那也是他的決定,但外資報告本來就不是代操服務,投行基本上就是一體化的服務。好的分析師提供客戶更多在地及時的訊息與分析,強化客人與投行的關係,多下點單、使用一些投行的服務,賺更多手續費。
至於準度問題,我覺各位可以自行分析,有些明星分析師的確功力深厚,也有很多忠實粉絲(經理人),發布報告就會有很多人跟,但也有些分析師就沒什麼人理,這自己追蹤吧。
二、研究報告是為了和客戶/公司共謀大事?
例如內線交易或是抬高、壓低股價,不要鬧了,真的太鬼扯,什麼事都推給外資就好了嗎?
確實曾有聽說分析師為了顧及負責公司的關係,報告會寫得比較正面或是不敢太過負面,這要讀者自己在報告中發現問題或質疑。也許有極少數分析師收取不當利益,但絕大多數正直清白的分析師都沒有這樣做,況且這還要受公司監管與被客戶檢舉的風險。
之前有位台灣分析師向客戶透漏某公司大客戶砍單,意圖讓客人「先跑」減少損失,結果那位客戶直接向美國監察機構檢舉,導致券商被重罰,分析師也丟了工作,大概也很難回到這個圈子。
某種程度上,客戶更怕踩到內線交易這條紅線,國外的監管機構不是吃素的,比台灣硬上好幾倍,你要賭上自己的職業生涯和高薪收入,但我不覺得這樣合理,就我所認識的絕大多數分析師,應該都不會想這樣做。
三、外資出報告喊買進,為何當天卻大賣?
這要先釐清一個身分問題,在台灣開業的外資券商就和其他本土券商一樣,是接受客戶委託買進、賣出台灣股票,客戶當然不是外資券商/銀行/投行本體。
舉例來說,元大永寧買進台積電10萬張,是元大永寧這個券商分點買的,還是在元大永寧開戶的某位客人買的?當然是後者吧,那為什麼會認為在高盛買進台積電10萬張,就是高盛自己買的?當然也是在高盛開戶的客人買的呀!