不買科技股的巴菲特之所以投資蘋果的原因
2020年10月25日李健熙會長傳出辭世消息後,《華爾街日報》曾指責:「2014年李會長倒下後這六年來,三星與蘋果不同調,無法開發出提升顧客忠誠度所需要的軟體和服務」。
2021年三星電子的預估收益PER為14倍,蘋果則是33倍。在韓國常見的公司治理問題,確實成為三星電子股價的絆腳石。最近三星電子股價上漲,但是本益比仍然和蘋果有著極大差距的根本性原因,就在於商業模式。
全球金融界將三星電子視為世界最具有競爭力的「IT硬體企業」,反之蘋果已經轉型被評價為「忠誠度高且擁有十億顧客生態鏈的企業」。我從2008年在新加坡買了第一支iPhone後,13年來從韓國到香港,又再度回到韓國,先後購買過4次iPhone,是忠誠度極高的顧客。我在家中使用的電腦是iMac,筆電則是MacBook。
巴菲特之所以投資蘋果,不是因為蘋果是科技公司,而是他認為蘋果是世界最強的消費者企業,他並不是像韓國傳出的錯誤消息所述,違背了自己不投資科技股的投資原則。
巴菲特目前擁有5.6%蘋果股份,是第三大股東,投資金額逾千億美元。但是他不干涉經營,也沒要求董事會的職位。他甚至到2019年的時候,還在使用已經用了10年,價值僅20美元的三星SCH-U320翻蓋手機,讓庫克著急不已,直到2020年2月才換成庫克送給他的iPhone11。
巴菲特2016年5月第一次購買蘋果的股票,他以均價24美元買進一千萬股。由巴菲特擔任大股東的波克夏海瑟威目前持有9億4,400萬蘋果股票,平均買進價格為35美元,等於他光靠蘋果一支股票,在四五年之內就賺進近千億美元的收益。
巴菲特關注蘋果的原因有以下四點,他以此為根據,認為蘋果會持續產出經常性收益。
• 擁有10億名使用15億台蘋果產品(以使用蘋果操作系統iOS的裝置為準,目前一年持續增加1億台中)的顧客生態鏈。
• 預估iPhone使用者會突破10億人,而且每年都呈現上漲趨勢。
• 回購率高達90%的高忠誠度iPhone 用戶。
• App Store、Apple Music、Apple Arcade 等服務之用戶,過去一年來激增30%以上,突破5億9千萬人。
蘋果的資產輕量化模式 vs. 三星電子的資本密集模式
以銷售量來說,三星電子的智慧型手機業務超越蘋果,但是華爾街在各個方面上都認為蘋果比三星電子更勝一籌。