近排各大財經新聞都在討論高息股，認為於亂世中持股收息較好。甚至乎有人問我，在除淨日前一天買入股票，「那不就即時賺息嗎？」。筆者幾年前發表過關於分派股息的財技幻覺，藉此想跟你們重溫。
當一間公司宣布分派股息後，到除息日的那一天（即是確認股東能夠享有分派股息權利的一刻），其股價就會相應地向下調整。譬如說，公司A的股息殖利率是5%，公司B的股息殖利率是20%。
股息也是公司資產 多配息相當於賣出持股
假設你有一股公司A的股票，價值100元，股息金額是5元。在這一刻，你的資產是100元。到了除息日，公司A股價會向下調整到95元（編按：因公司分派股息出去，帳上資產即減少5元），而你同時會收到5元股息。在這一刻，你的資產總和還是100元。
至於公司B也是一樣。到了除息日，公司B股價會下調至80元，而你同時會收到20元股息，總和仍是100元。
派股息這個「動作」，只不過是公司把你的投資金額「部分退還」，甚至乎可以視為，代替股東沽出你部分股票倉位。極端層面上來說，任何人對任何一隻低配息、甚或不配股息的公司，都可以「自製」股息。譬如說，你要為騰訊製造出10%股息的話該怎麼做？那只要你於每一年的年尾，售出手上10%的騰訊股票便行。（延伸閱讀：8成主動基金輸ETF！股市操盤手真心話：這3個習慣，讓你投資十次只賺一次）
那其實我們想不想一間公司多派股息呢？取決於兩個因素：第一：公司未來的營運效率/股本回報。第二：投資者個人於其他投資的賺取回報能力。
成長力越看好的標的 越不應該配息
譬如說，科技公司A長期而言可以創造每年10%的報酬率。假設你從其他的投資工具上，只能賺到4%年度回報，那你會想讓公司A給你多配股息嗎？當然不想！因為公司A每年股價可以升10%；如果他每年都派息，那就代表它每年都把部分投資退還給你，那你被退還的投資（股息），就不能夠因為公司A的股價上升而賺錢了。（延伸閱讀：錢多兆豐金，錢少台企銀！存股達人：這六檔每年買一兩次，退休就有著落了）
所以很多專業投資者一收到股息後，就會立即再買入同一間公司，間接「製造」一個公司不派息的效果，令起初的投資永遠都投放在公司裡，不會被退還給股東(我們行內稱為dividend reinvestment，股息再投資)。（延伸閱讀：存股很穩，但不是賺最多！貝佐斯、馬斯克只做不說的股市祕密，巴菲特直接告訴你）
【投資座右銘】真倉跟切膚之痛就是最有說服力的意見表達；淨說不做的那些，都是沒有意思。
作者現為香港基金經理人，操盤部位數億美元。本文獲授權轉載自一個香港基金經理的勇敢告白，未經同意不得轉載。
責任編輯/周岐原
