表3.1是亞馬遜的例子，2015年1月1日到2018年12月31日，亞馬遜的股價從309美元漲到1,502美元，漲幅386％，幾乎是一年漲100％。在這段時間，S&P 500指數的漲幅是22％。這4年來，亞馬遜走「大多頭」格局。而這段期間，亞馬遜總共公布16次季報，其中4次，股價單日就飆漲10％以上。所以你可以趁這四次機會「撈一筆」，或者抱著股票不賣。如果你買進續抱，賺到的錢會更多。對了，如果你在季報前後殺進殺出，那麼亞馬遜也有4次季報公布後大跌，那時你有可能會虧錢。
我真心希望這個例子和表格能說出重點，預測季報來進出是白費力氣。
那麼季報重要嗎？當然重要。我知道一年四次的季報和一次的年報之間有很強的相關性，就是100％的相關性。但光是一季的財報很少能完全證實或反駁某個投資觀點。身為給予某一檔股票「買進」建議的分析師，我希望一年四次季報中有三次能證實我的「多頭」觀點。我希望這三次季報中，顧客指標、營收和獲利表現，至少會和我以及華爾街的預期一致。而對於預測錯誤、不如預期，或是令人失望的財報結果，我的工作是評估這次財報是暫時的情況，還是會永遠改變我的「長期持有」觀點。公司的營收不如預期，是因為產品延後一季推出（以Adobe或Snap這樣的軟體或應用程式公司來說），還是因為假期（例如復活節）旅行的行程，導致計算營收的期間改變，但華爾街的分析師並沒有考量到這一點？以我追蹤將近25年Priceline和Expedia等網路旅行社來說，後者發生的次數非常頻繁。
長期下來，我發現雖然季報公布前的波動性通常偏高，但幾乎總是高於公司財務展望裡基本面的改變。就算公司因為獲利不如預期而重挫10％，長期的預期也不會減少10％。股價的波動幾乎總是比基本面波動來得大，這就創造「被錯殺的優質股」（dislocated high-quality, DHQ）進場機會。
這個教訓的重點是：季報很難預測，跟著季報起舞可能會被誤導。專注於長期、別管短期的股價波動。很多很好的理財書籍都會建議你不要殺進殺出，要長期投資，這也是我的建議。我只是把這個建議變得更有畫面、更容易記住，而且說實話，更有助於採取行動，因為我很清楚這種跟著季報殺進殺出的需求有多強。我的投資建議紀錄可以證明。
作者介紹：馬克．馬哈尼（Mark S.F. Mahaney）
傳奇分析師，從1998年開始就在華爾街分析網路股。他曾任職摩根士丹利、美國科技研究、花旗銀行、加拿大皇家銀行資本市場，現在則任職於Evercore ISI。《機構投資人》雜誌連續15年每年皆評選他為頂尖網路股分析師，其中5年名列第一，他也獲得《金融時報》和StarMine評選為第一名的財報預估與選股分析師。此外，馬哈尼的單一年度選股績效，也獲得TipRanks評選為1％的頂尖華爾街分析師。
本文經授權轉載自天下文化《精準選股：華爾街傳奇科技分析師的10堂投資課》
責任編輯／郭家宏
