近期市場陰晴不定，各大金融機構紛紛呼籲目前是搶進債券的絕佳時機。但市面上的債券基金琳瑯滿目，該怎麼做選擇？在目前經濟前景不明確的情況下，我們認為相對分散的複合債基金更適合納入投資組合。複合債券基金透過多元投資於各類債券（包括政府主權債、公司債、各類抵押債券等），來達到控制風險的效果。「鉅亨買基金」挑選四檔全球高人氣的複合債券基金，深入分析它們的投資策略與特色有什麼不一樣？
1. 投資區域有何不同？
每個地區的經濟、政治與市場環境不同，因此基金的區域分佈也會影響其投資風險與表現。從下圖可以看到，高盛投資等級公司債主要佈局美國（美國占比高達88%）；摩根環球企業債則是較平均的分散在美國與歐洲；聯博美國收益與PIMCO多元收益債除了美國與歐洲外，在拉丁美洲、亞洲、非洲等新興市場的比重相對較高。而雖然成熟市場的成長動力沒有新興市場來的強勁，但長期而言表現相對穩健，因此各個區域佈局策略各有優勢。
2. 投資策略各有所好
一般而言，債券的長短天期與利率敏感度相關，因此債券到期日對投資而言也是很重要的一項關鍵指標。聯博美國收益幾乎將約四成的資產佈局在5年以下的債券（平均到期日為5.9年）；相反的，高盛投資等級公司債不論10-20年還是20年以上的長天期債券比重都是這四檔基金當中最高的（平均到期日為12年）；而摩根環球企業債、PIMCO多元收益債與則較平均的分配在短、中、長期的債券，平均到期日分別是6.4年與8.7年。
若從債券的信用評等來看，因攸關其所需承擔的違約風險，因此也是投資人應納入考量的一環。在這四檔熱門基金當中，PIMCO多元收益債的AAA級高達45%；相反的，聯博美國收益的非投資等級債券比重超過三成，投資策略相對積極；而摩根環球企業債、高盛投資級公司債則是較平均的分散在各評級的投資等級債券。
3. 投資成效大比拚
若從基金的波動度來看（波動度以標準差衡量），高盛投資級公司債因風險相對較高的公司債比重超過八成，波動度為四檔中最高（近五年年化波動度為8.5%）；摩根環球企業債則是四檔中波動度最低（近五年年化波動度為6.9%）。如果從基金的績效表現來看，從下表可以看到，雖然以近一年與近兩年的市場震盪來看，高盛投資級公司債與PIMCO多元收益債的跌幅較大，但若以近三、六個月的市場反彈以及時間拉長至十年來看，可發現這兩檔波動度較高的基金成長動能更強。
各基金績效表現：
鉅亨投資策略
基金選擇超多，內容各有特色：
複合債券基金因包含不同種類的債券，因此降低了在單一債券上的風險，適合追求穩定收益的投資人。而各基金在資產佈局的投資策略大不相同，建議投資人可衡量自己的投資目標與風險承受能力，挑選出最符合你的複合債券基金。
鉅亨精選基金
．累積型：高盛美國高股息基金X股美元(原: NN (L) 美國高股息基金)(本基金之配息來源可能為本金)
．累積型：聯博-美國收益基金 A2股美元(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)
．累積型：摩根基金-JPM環球企業債券(美元)-A股(累計)(本基金之配息來源可能為本金)
．累積型：PIMCO多元收益債券基金-E級類別(累積股份)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券)
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本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書及投資人須知。
基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險，基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。
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投資人投資以非投資等級債券基金為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。
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