你如果真的停損壽險金控之後，再換去債券，其實這就有一點脫褲子放屁啦！第一個是，壽險金控手上也是一堆債券，當債市反彈就會讓未實現損益回沖，等淨值上來之後，這些壽險金控不就復活了？第二個是，如果急著要去佈局債券，那麼就要確認目前總經的方向及走勢，雖然我們大概能確定接下來是會停止升息或降息，但時間點可還沒有確定呢，對於債市反彈，你又怎麼能斬釘截鐵認為現在就是反彈時刻？
接下來就直接抓出五大壽險金控的投資部位給大家瞧瞧，其他子公司我們就直接省略，畢竟叫做「壽險金控」，那麼獲利最大來源當然就是人壽子公司，所以其他就不用多看了。為了要驗證我的說法有無問題，就先從國泰金開始舉例說明吧。
遭逢各界壓力的大樹金：國泰金（2882）
從國泰金最新的2023年第一季法說會資料來看，國泰人壽依舊躺在地板上，第一季稅後淨利還是虧損了20億元，對照2022年第一季繳出261億元，依舊差很大，而國泰世華銀行則從2022年第一季69億元成長到2023年第一季的92億元，這就是升息帶來的效應，不過再怎麼拚也沒用，畢竟壽險比重才是最大的，只要壽險沒有出現反彈，那麼銀行再強也沒辦法帶領金控重返成長。
再來就要看淨值部位，這代表國泰金的投資績效及未實現損益狀況，2022年確實出現雪崩般的下滑。國泰金2022年底的淨值是6,117億元，而2021年則為9,140億，這整整少了3,000億左右的規模，真的很驚人。再從每股淨值來看，2021年每股淨值是61.5元，2022年則是34.6元，只能用「戰況慘烈」來形容而已。不過來到2023年第一季，其實這兩個數字已經慢慢開始改善，帳面淨值已經來到6,958億元，另外每股淨值也上升到40.2元，這主要原因就是來自未實現損益部位的反彈所貢獻。
更進一步來看，國泰人壽在2023年第一季的資產配置，第一名是國外債券，並佔整體資產的61.8%，另外國內債券也佔據7.1%，兩者合併來看，國泰金光是債券就持有將近七成左右的水準，所以債券漲跌確實影響著壽險營運，而壽險部位又左右了國泰金的獲利，環環相扣之下，國泰金不就是債券型金控嗎？
再從財報來觀察，國泰金2022年第一季的國外債券市值有1.14兆左右，不過來到2022年底居然跳水下殺到3,368億元，我們先考量公司到底有沒有停損或加碼，光從債券持有的市值來看就是嚴重縮水，也難怪未實現損益這麼誇張，不過2023年第一季已經回到3,426億元，相較2022年底也是增加了58億元左右，顯然有點反彈行情，這跟淨值提升也有所呼應。
