去年底美國乘車共享新創兩大龍頭Uber和Lyft分別向證管會提交文件申請上市，當時兩家都選擇了近來很流行的「機密申請」（confidential filing），所以財務數字暫時無法取得。最近Lyft終於公開了它的S-1表格，儘管各大媒體照慣例緊咬著他們鉅額的虧損報導，但對我們這些風險資本家來說，最有趣的卻是一個多少有點讓人驚訝的：Lyft最大的投資人不是矽谷的風險資本公司，也不是華爾街的資產管理公司或私募基金，而是日本的樂天。
上圖是Lyft主要股東表，可以看到樂天透過其在盧森堡設立的Rakuten Europe S.à r.l.總共持有13.05%股份，比第二大股東通用汽車的7.76%高出許多，徹徹底底是「筆頭株主」，樂天創辦人三木谷浩史（Hiroshi Mikitani）也是董事會成員。
至於Lyft在與Uber多年來的戰爭中那一路拉長到I輪的募資戰線中，屢屢在新聞中被提及的富達投信（Fidelity）、安德遜霍洛維茲（Andreessen Horowitz）以及谷歌（Alphabet）分列為第三到第五大股東，各自持有股分為7.71%、6.25%和5.33%。
上述五大股東合計持股高達公司總股數四成，反觀共同創辦人Logan Green和John Zimmer各自持股只有1,180,329股，以總股數240,597,591來計算這兩位共同創辦人各自只持有公司0.49%，合計為1%，就算我們很友善地按照最後一輪私募估值$15.1B來計算，這兩位仁兄的身價也各自「只有」$74M左右而已。
這個驚人地低的創辦人持股比率，也反映出乘車共享這門生意的超低資本效率：由於用戶其實並不在乎乘車服務是由哪家公司提供，駕駛也通常同時透過多個APP接單，所以乘車共享新創一路走來就是只能靠補貼大戰維持成長，投資人灌入這類新創的資金大多數被拿去補貼回扣給用戶或駕駛，無法產生夠高的生命週期價值（Lifetime Value，LTV），投資人每一輪進場佔股的比例就高，創辦人被稀釋得又快又急，最後結果就是創辦人佔股少得可憐。
話雖這樣說，作為老二Lyft算是讓人翹起大拇指地生存下來了，當初資金在競逐五花八門的乘車共享新創時，必然也是睜大了眼睛看哪個團隊比其他團隊更優秀，所以比起其他多年前就已經關門大吉的乘車共享新創比起來，Lyft能夠走到今天順利申請IPO，已經是很值得讚賞了。
相對於軟銀透過願景基金在2017年的絕佳時機花了$8B取得Uber的約15%的股權，樂天的三木谷卻是早在2015年就出手，花了$300M領投Lyft那高達$530M的E 輪，總共取得11.2%的股權，為樂天今天第一大股東的地位打下基礎。
