拉格尼沙克、許萊法、韋斯尼對自己的論文倒是深信不疑。一九九五年，他們聯合成立一家公司，用自己設計的「反向模型」管理金錢。
稟賦效應
「稟賦效應」（endowment e‑ect），指的是我們給本來擁有的東西定的價格，遠高於如果未曾擁有時，願意為購買同樣東西付出的價格之傾向
塞勒始終對一般人買進和賣出同一件東西、所訂價格的差距深為著迷。他發明了一個名詞「稟賦效應」（endowment e‑ect），指的是我們給本來擁有的東西定的價格，遠高於如果未曾擁有時，願意為購買同樣東西付出的價格之傾向❹ 。
一九九○年塞勒在與康納曼和另一位名叫克榮齊（Jack Knetsch）合作的論文中，報導一系列教室中的實驗──這些實驗是用來測試稟賦效應的普遍性。其中有個實驗是給某些學生康乃爾大學的咖啡杯，並告訴他們可以把杯子帶回家；他們也會拿到一張列有多種價格的單子，問他們至少要多少錢才肯把杯子賣掉？另一組學生則被問到，願付多少錢買一個像這樣的杯子？已擁有杯子的人，至少要五．二五美元才肯賣掉杯子，而買主充其量願意出二．二五美元。一連串實驗做下來，結果都一致。
稟賦效應對投資決策有重大影響。正統理論預測，既然理性的投資人對一筆投資的價值已有共識，可見他們對股票這樣的風險性資產，應該都會持有完全相同的投資組合。如果有一位投資人覺得，這個投資組合的風險過大，他可以保留部分現金，而願意冒險的投資人，可以用這個投資組合當抵押品，借更多錢擴張同一套組合。
很難輕言放棄
現實世界不是這個樣子。沒錯，主要法人機構確實持有很多同種類的股票，因為光是他們必須投資的龐大金額，就迫使他們只能購買市場價值最高的股票──諸如奇異、埃克森石油（Exxon）等公司的股票。但小額投資人的選擇範圍較廣，他們幾乎不可能持有全然相同的投資組合，或甚至在持股比例上有明顯的重疊。一般人一旦擁有某種東西，不論客觀價值如何發展，都很難輕言放棄。
比方說，從發行公司國籍中產生的稟賦效應，就會對價值產生極大的影響。雖然近年來，投資組合朝國際分散的趨勢已有增加，但大部分美國公司的股票還是由美國人持有，日本公司的股票大都也還掌握在日本人手中。不過，在本書撰寫期間，美國股市只占全球股市的三五％，而日本僅占三○％。
這種趨勢的一個解釋就是，取得外國有價證券市場的資訊，其成本高於國內證券市場。但是，這種解釋不足以說明持股上的驚人差距，其中一定還有更重要的因素，導致投資人不願持有占有投資世界另外六五％到七○％的市場中的股票。
