盧冠安觀點:美國步步進逼,中國有多少反制籌碼?

2019-06-05 05:50

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作者指出,無論是中國拋售美國國債、將人民幣貶值或限縮稀土,都有其反作用力,在這個全球互相影響的全球化時代,要想打貿易戰而不影響自己,幾乎不大可能,但美國由於掌握科技、經濟與金融的優勢,很明顯的仍將會是美中貿易戰中受傷較小的一方。(資料照,美聯社)

作者指出,無論是中國拋售美國國債、將人民幣貶值或限縮稀土,都有其反作用力,在這個全球互相影響的全球化時代,要想打貿易戰而不影響自己,幾乎不大可能,但美國由於掌握科技、經濟與金融的優勢,很明顯的仍將會是美中貿易戰中受傷較小的一方。(資料照,美聯社)

從五月初川普的一篇推文到最近華為被美國封殺,美國可以說在美中貿易戰之中占據主動位置。雖然中國也實施反擊,但目前不論是經濟成長率與股市的變化,都是美國居於上風。然而,中國難道都沒有有效的反制手段?目前網路上傳言幾個中國殺手鐧今天就來討論這些招數是否有效

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一、拋售美國國債

買進美國國債等於就是借錢給美國政府而中國現在是美國國債最大的國外持有者,因此中國是美國最大的債權國。表面上看起來,債權國相對債務國的優勢很明顯,但事實並非這麼簡單。原因如下

1.債多為

某人欠銀行一百萬,那要怕銀行;但某人若欠銀行一百億,反而是銀行要怕。因為當某人死亡而沒有人繼承這些債務時,那麼這間銀行可能也要倒閉。因此若中國拋售大量美債,那麼美債價格大福下跌,中國自己持有的剩餘美債也將大幅縮水(也就是中國的外匯儲備也大幅縮水),中國自己也將損失慘重。

2.拋售美債引起的蝴蝶效應難以預料

若中國拋售美國國債,美國國債的利率將大幅上漲(註一)而美國國內許多貸款利率與國債利率掛勾,因此若貸款利率因此大幅上升,的確會對美國經濟造成嚴重影響。但美國是全世界最大經濟體,若美國經濟大幅下滑,中國經濟能置身事外嗎?若美國經濟對中國經濟沒有影響(或影響很小),那怎麼會怕美國發動的貿易戰?

3.中國拋售美債,但可能更多人要買

美國國債是目前全世界信用評等最高的國債之中,利率最高的。我列幾個國家的國債利率來給各位參考(2019/5/2110年期國債收盤利率)

美國 2.428%

日本 -0.048%

德國 -0.064%

英國 1.084%

法國 0.33%

加拿大 1.762%

請注意,這些是幾乎同樣信用評等的國家,如果巴西、南非、土耳其這些國家的國債利率固然可能比美國高很多,但信用風險與通膨風險也都很高;而上面的負利率也不是筆者或編輯打錯,而是這些國家的經濟成長低迷導致債券利率降到負值(也就是你買該國債券,不進沒有辦法收息,還要付給該國利息)。簡單來說,就是中國拋售美國國債,很快會有其他國家買入,因此可能甚至不會對美國國債市場甚至美國經濟造成多少影響。而且美國國債既然那麼誘人,中國拋售之後的美元儲備又無處可去,因此中國拋售美國國債的機率很低。

20161026-SMG0045-001-美金、美元配圖。(Pixabay)
作者分析,若中國拋售大量美債,那麼美債價格大福下跌,中國自己持有的剩餘美債也將大幅縮水(也就是中國的外匯儲備也大幅縮水),中國自己也將損失慘重,且除了後續引起的蝴蝶效應難以預料外,可能有更多人排隊要買美債。(示意圖,Pixabay)

二、人民幣貶值

這也是許多人常提出的一招。沒錯,人民幣貶值的確可以抵銷美國關稅的部分影響,但是一國的貨幣過度升貶值,都會對國內經濟造成嚴重影響。以人民幣貶值為例,會造成以下負面影響

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