從五月初川普的一篇推文到最近華為被美國封殺,美國可以說在美中貿易戰之中占據主動位置。雖然中國也實施反擊,但目前不論是經濟成長率與股市的變化,都是美國居於上風。然而,中國難道都沒有有效的反制手段?目前網路上傳言幾個中國的「殺手鐧」,今天就來討論這些招數是否有效:
一、拋售美國國債
買進美國國債等於就是借錢給美國政府,而中國現在是美國國債最大的國外持有者,因此中國是美國最大的債權國。表面上看起來,債權國相對債務國的優勢很明顯,但事實並非這麼簡單。原因如下:
1.債多為王
某人欠銀行一百萬,那他要怕銀行;但某人若欠銀行一百億,反而是銀行要怕他。因為當某人死亡而沒有人繼承這些債務時,那麼這間銀行可能也要倒閉。因此若中國拋售大量美債,那麼美債價格大福下跌,中國自己持有的剩餘美債也將大幅縮水(也就是中國的外匯儲備也大幅縮水),中國自己也將損失慘重。
2.拋售美債引起的蝴蝶效應難以預料
若中國拋售美國國債,美國國債的殖利率將大幅上漲(註一),而美國國內許多貸款利率與國債殖利率掛勾,因此若貸款利率因此大幅上升,的確會對美國經濟造成嚴重影響。但美國是全世界最大經濟體,若美國經濟大幅下滑,中國經濟能置身事外嗎?若美國經濟對中國經濟沒有影響(或影響很小),那怎麼會怕美國發動的貿易戰?
3.中國拋售美債,但可能更多人要買
美國國債是目前全世界信用評等最高的國債之中,殖利率最高的。我列幾個國家的國債殖利率來給各位參考(以2019/5/21的10年期國債收盤殖利率為準)
美國 2.428%
日本 -0.048%
德國 -0.064%
英國 1.084%
法國 0.33%
加拿大 1.762%
請注意,這些是幾乎同樣信用評等的國家,如果巴西、南非、土耳其這些國家的國債殖利率固然可能比美國高很多,但信用風險與通膨風險也都很高;而上面的負利率也不是筆者或編輯打錯,而是這些國家的經濟成長低迷導致債券殖利率降到負值(也就是你買該國債券,不進沒有辦法收息,還要付給該國利息)。簡單來說,就是中國拋售美國國債,很快會有其他國家買入,因此可能甚至不會對美國國債市場甚至美國經濟造成多少影響。而且美國國債既然那麼誘人,中國拋售之後的美元儲備又無處可去,因此中國拋售美國國債的機率很低。
二、人民幣貶值
這也是許多人常提出的一招。沒錯,人民幣貶值的確可以抵銷美國關稅的部分影響,但是一國的貨幣過度升貶值,都會對國內經濟造成嚴重影響。以人民幣貶值為例,會造成以下負面影響: