股價下跌並不是多數投資人面臨的最大風險。股價上漲帶來的風險可能更大
所有投資人都必須接受且學會跟整體市場風險共存。我們都希望能聰明的面對風險，培養跟特定風險（specific risks，個別股票或特定產業的風險）共處（不被「徹底動搖」）的能力。管理風險最好的方法就是分散投資。當我們持有的股票愈多，我們就愈不擔心會受到任何特定股票、特定產業帶來的傷害，也不擔心會對任何特定股票、特定產業帶來的失望或「機會」反應過度。當然，指數型基金持有很多不同行業的股票，讓我們能更輕鬆的長期保持計畫。
當投資人談到風險時，大部分的人聯想到的是某檔股票意外下跌。但股價下跌並不是多數投資人面臨的最大風險。股價上漲帶來的風險可能更大——如果股票上漲讓我們變得過度自信，買進一檔看似充滿希望的股票，之後隨著股價下跌、造成嚴重損失時，我們才發現自己太樂觀了。當我們對這種損失反應過度，然後變得過於謹慎行事（有時長達數年）時，就會出現多重風險。正如我們從行為經濟學家身上所學，多數投資人面臨的最大風險是自己，而不是股票市場。
每當投資人偏離市場投資組合（設計良好的指數型基金）時，投資人就會根據偏離的程度而承擔更多風險。如果你買入更多的小型股、新興市場股票、收益類股、科技類股，或以任何方式表達你的觀點，認為市場（專家的共識）是錯誤的，那麼你所冒的風險就是「你自己」是錯誤的。
承擔風險不代表你會賠錢或是錯了，但你會與眾不同。
如果你把錢從市場中撤出，並以現金方式持有，可能會有很多人說你很保守，但事實上你正在承擔愈來愈大的風險—風險就是股市會不斷上漲，你卻錯過原本可以得到的獲利。如果你傾斜投資組合，來捕捉任何有潛力的「主題」，像是價值或動力，你也可能有相同的風險。雖然你可能是對的，但你必須做對「兩次」——當你把你的投資組合偏離整個市場的時候，以及當你重新回到市場投資組合的時候。
承擔風險不代表你會賠錢或是錯了，但你會與眾不同。雖然，主動式經理人也一直透過尋找創新、能獲利性的方式來讓自己與眾不同，但整體而言，他們的經驗並不大好，從排名前十名與前二十名經理人的變化名單來看，結果是負面的。跟專家共識不同的兼職投資人，通常不知道自己正在承擔很大的犯錯風險，而這個錯誤可能代價很高。
作者/查爾斯﹒艾利斯
譯者/劉奕吟
本文節錄自《指數革命》
