聯準會若開始降息，等於重啟「量化寬鬆」，美元利息變少，熱錢將從美國流出，湧進新興市場，如台灣，受熱錢簇擁，新台幣不升也難，估計將持續到台灣央行降息為止。
「（新台幣升值）誰弄的？美國人弄的，」前央行總裁彭淮南曾指出。美國實施第一輪量化寬鬆時，新台幣兌美元就上漲約1成。
外資搶進高息台股
轉賣為買，拚股匯雙賺
從外資角度，台股現金股利殖利率有相對吸引力。
元大證券報告顯示，台股現金殖利率達4％以上，高過中國、泰國等大多數國家股市；今年以來，美國公債殖利率下滑，上週一度跌破2％低點，兩者的「利差」達近2.3個百分點。
因台股幾乎類似「債券」，殖利率高度穩定，從1998年來，只有3個月低於2.5％，其他月份幾乎都在3％至4％，當台股殖利率和美國公債利差縮小時，外資就有可能將資金轉來台股。
外資已化「盤算」為「行動」，準備股、匯雙頭賺。6月18日起至6月底，外資從賣超轉為買超，總買超台股高達472億元，連新台幣都在短時間內升值達1.4％。
台商資金返台
約4百億元將流進市場
三、從台商角度，他們也趁《資金匯回條例》通過、匯回稅率從20％降為8％時，將海外資金帶回台灣，成為推升新台幣的力量。
「資金回流是長期影響，推動新台幣（升值）比較長的支撐，」日本東岳證券台灣區服務代表、外匯專家李其展指出。
雖然條例規定，匯回的金額只有5％自由運用，25％做金融投資，但即使以財政部最保守的估計，1年回流金額新台幣1千3百億元計算，未來一年也將約有近4百億元流入入市場，這對成交量1天僅約新台幣3百多億元的台灣外匯市場，將會造成衝擊。
「（台灣）央行的手很難不伸手進去管理匯率，但又擔心遭美國盯上，」景文科技大學財金系副教授章定煊舉例，1986年台灣因對美國貿易順差，美國要求新台幣從40比1，升值到25比1，降低台灣出口競爭力。如今美國祭出貿易戰，打擊對象就是順差國，難保不會重演1986年的情景。
這是上任將滿500天的楊金龍兩難：出手使新台幣貶值，台灣是美國第13大的進口國，擔心美國採取貿易報復；放手讓新台幣升值，台灣約7成GDP來自出口，外銷商將叫苦連天。
不過，今年6月起，外資大舉匯入，新台幣跳升速度太快，央行只得出手干預，大手筆買進外匯，以利新台幣貶值，導致台灣外匯存底金額再創新高。
從央行、外資、台商因素，都為新台幣埋下升值伏筆。但彭淮南說過，匯率就是雙面刃，升值助了內需，卻害了外銷。
新台幣若持續升值，最大的受害者，無疑就是收美元的出口商、美元資產部位高的壽險業。前年新台幣兌美元大幅升值8％多，台灣整體壽險業匯損及避險成本，整體損失金額高達逾1千7百億元。
