我認為這2個理論本身並無好壞之分，因為都是從市場經驗中歸納出來的，看似互斥卻又同時存在，過去曾發生，現在正在進行，未來也會繼續。這是很普遍的現象，因為股市中可以看到許多股票以高估（價格高於價值）、低估（價格低於價值）或合理（價格等於價值，也就是巴菲特認為的「內在價值」）等不同的價格存在。
只鎖定成長型、穩定型公司
衰退型公司 價格誘人也絕不碰
以下我們以磐石理論和空中樓閣理論為基礎，利用DCF來解析股票的價格區間，以及折價收益、時間收益、溢價收益和成長收益等4種收益。
先來看如何用DCF解析股票的價格區間。一般而言，公司大致可分為3種型態：成長型公司、穩定型公司和衰退型公司。這3種型態的公司，都可以利用DCF算出其合理價格，但有可能會出現股價低估或者是高估的情形（詳見圖1）。
通常我們只談論成長型公司和穩定型公司，因為我們對衰退型公司避之唯恐不及，就算有時候衰退型公司的股票價格很吸引人，也沒有必要火中取栗。此外，我們還要了解一下什麼是「折現率」（discount rate）。折現率是根據資金具有「時間價值」這一特性，按複利計息原理，把未來一定時期的預期收益折合成現值的一種比率。
舉例來說，如果你向某人借錢，承諾1年後還他100元，隱含年利息3%，對方就只會借你97.087元（＝100元／（1＋3%）），這就是「折現」的概念，3% 就是折現率。若你承諾2年後還100元，隱含年利息3%，你就只能借到94.26元（＝100元／（1＋3%）2），以此類推。
接著，我們來設定便宜價、合理價和昂貴價，當作未來買進、持有、賣出的參考指標。
1.便宜價：折現率13％
這個13％是我假設的報酬率，與市場報酬相較，有4 個百分點的超額報酬，這是考慮承受個別公司風險的代價。
2.合理價：折現率9％
過去50年來，標準普爾500 指數（Ｓ＆Ｐ 500）的年化報酬率介於9％～10％之間，美股是一個歷史悠久的股市，以9％當成投入股市應該得到的合理報酬率，比美國定存利息多了6 個百分點，這是投資人應要求的風險貼水（註3）。
註3：編按：貼水，投資人因為承擔額外風險，所要求的額外報酬。
3.昂貴價：折現率3％
假設把錢拿去購買10年期美國政府公債，每年可以得到無風險的3％利息，如果一項投資的預期報酬率低於3％，那還有任何價值嗎？沒有吧！所以我把折現率3% 訂為昂貴價。
從字面上你就能看出，當股價處於便宜價或合理價時，就是好買點，當股價超過昂貴價時，就應賣出。
