其他分析則顯示，3.5％的安全提領率是可保障資金不會被榨乾的安全數字，對大多提前退休者很夠用。若是你的設定是這個SWR，完全提早退休者就要儲蓄年開銷的29～30倍，其他的模型就不需要這麼高。
股市的平均長期報酬率介於9～11％，但這要看你追蹤的是哪個指數。至於為何每年從投資組合提領近9～10％是不安全做法，自然是一個好問題。以下是四大主因：
（一）你的整體投資組合不能只有股票型基金，還要有債券型基金和現金，以便抵擋股票浮動，而要是股市盪到谷底，還有可出售的股票和可花用的現金。但由於債券收益低於股票，現金的報酬率則幾乎等同於零，因此這兩者都會依據所占比例，折損大型投資組合的平均年度報酬率
（二）長期平均報酬率會假設你再投資股息，也就是繼續拿股票股份的利潤購買其他股份。由於你需要繳付股息的所得稅，所以把股息當作現金流使用，而不是拿來投資，就退休者來說是較合理的做法，然而這也會減少你的平均年度報酬
（三）通貨膨脹每年會吞噬一大部分的市場利得，平均介於2～3％，硬生生削減掉一部分利益。研究顯示，每年股市的實際報酬率平均為6.8％3
（四）報酬順序風險會猝不及防地重創退休，權證是比較保守的儲蓄法。
（延伸閱讀：3個月只用1張簽帳金融卡，花6年40歲前退休！）
報酬順序風險通常簡稱順序風險，是指退休初期遭遇股市不利之年的風險，會嚴重折損你的投資組合，乃至無法恢復的地步，最後導致資金散盡。對於財富累積階段和兩段式退休，計息是相當重要的因素，因此你需要對你有利的計息。
退休階段中，要是股市暴跌或長期持續低迷，你不僅得不到正計息的好處，還可能飽受負計息重挫。這是因為你不得不出售的股份數量超過正成長年，讓你永遠跳不出虧損，並致使你已減少的股份成長潛能受到重重限制。
負計息聽起來很可怕，卻是很正常的退休環節，所以不須為了一年負成長驚慌失措。雖然我們可以探討股市的長期平均值，但現實是沒有哪一年的報酬利與平均值相符。儘管蓬勃發展期多於低迷不振的時期，但是過去股市圖表較多屬於參差不齊，而不是直線發展。
大多傳統退休人士會在退休前10年，也就是順序風險的關鍵年期獲得正收益，所以沒有什麼好值得擔心。對他們來說，4％的安全提取率說不上保守。研究顯示，對於退休初期報酬率表現不俗的人而言，先設定初始餘額近7％的安全提取率，接著每年按照通貨膨脹往上調整，是完全合理的做法。
但問題是我們一開始都不曉得哪些退休人士的報酬率不錯。你還是得為了退休儲蓄，畢竟我們也不知道退休剛開始那幾年，是否會碰到股市大崩盤或長期經濟蕭條，也就是報酬順序不佳，歷經連續幾年的低報酬，更別說我們不能指望自己是運氣好的那一位，絕對不會碰到惡劣的順序風險。
除此之外，經濟學家卡斯登．傑斯基（Karsten Jeske）發現，提前退休者比傳統退休人士更可能遇到惡劣的報酬順序，是因為他們通常是以數字設定退休目標，而不是日期。
傳統退休人士往往選在特定年齡或退休撫卹的里程碑實現後離職。但是提前退休者卻可能選在牛市尾聲離職，一開始正是股市的正報酬率將他們推向目標數字，接著卻直接進入大蕭條。所以說為了提前退休的儲蓄數字做好打算時，走保守路線絕對不會吃虧。退休開始得越早，就越要打保守安全牌，這是很合理的避險方法。
作者/湯雅．海斯特
本文摘自《不被工作綁住的防彈理財計畫：告別傳統職場的多型態退休，讓你經濟獨立，擁有理想生活的選擇權》
◎ 加入《下班經濟學》粉絲團，給你更多財經資訊
◎ 訂閱《下班經濟學》YouTube頻道，精彩節目不錯過
