Trump減稅政策配套邊境稅、投資抵減，小心美股高處不勝寒
雖FOMC會議記錄顯示若就業與通膨符合預期，很快（fairly soon）升息將是適當之舉，但內容同時亦顯現委員對美元升值的擔憂，促昨市場多偏鴿派解讀，美股續處高檔、美元指數與10年美債殖利率均呈現先上後下的情況，期貨市場隱含3月升息機率仍不高，僅達34%。我們基本預期在Trump政策效應未明朗前，Fed將不致貿然行動，年內最可能首度升息時機仍落在6月。而在此尚寬鬆的氣氛下，美股持續上攻，昨Dow Jones連9日創史高，為1987年來的最長記錄，我們認為值此之際投資者宜居高思危，因截至目前已有太多的指標或現象暗示目前美股恐已過熱、顯著脫離基本面，其中，包含例如Dow Jones的P/E ratio已達19.19%，S&P 500更升至21.7%，分別創2005、2009年來新高，另企業股價營收比亦創16年來新高等等，預期目前美股可能不是歷史絕對高點，但很可能將面臨相對高點，根據我們計算，Dow Jones自去年11/10創高後即未在出現1.7%以上的跌幅，並自此後爆大量，累計升幅已達11.32%，時間延續超過3個月，主要或在反應Trump欲調降企降稅、匯回稅的資金行情，惟Trump很可能同時配套邊境稅與投資一次性抵減，因此最終資金回流是否如以往多流至庫藏股或股利身上恐有疑慮，因此估計Trump政策出爐前後或為此波美股進入修正的關鍵期。
台股基本面好轉、內外資加碼，惟技術面上有過熱之虞，估後續先修正再走高
台股1/24突破9400點後即一路走強，農曆年後外資回籠、內資加碼，日均成交量維持千億量能帶動指數挑戰9800點大關、最高來到9869.59點創下21個月來新高。綜觀此波行情除資金面外，可歸納以下幾點1.台灣進出口轉正、外銷訂單續揚，主計處上調GDP預估，顯示經濟逐漸好轉2.台灣企業1月業績年率不錯，加上new iphone擬加入部分新功能，有利台廠供應鏈3. Trump當選帶動美股屢創新高，在國際股市仍偏多的情況，擁有高殖利率及稅改話題的台股容易吸引內外資。後續須留意的是1.Trump減稅政策及鬆綁法規程度為最大不確定性，若不符預期，則美股下跌將拖累台股2.目前台股本益比位處波段高檔16.64，且技術面上日、週、月RSI均在80之上，預估後續將會拉回修正。我們認為，若指數拉回至9400點有守則將為台股挑戰萬點蓄積動能。
