武漢肺炎這隻「黑天鵝」，把全球股市震得七葷八素。
美國道瓊指數從二月中的二萬九千五百多點跌下，每天都以近千點的幅度上下震盪，不到二十個交易日，已經跌掉近萬點，跌幅近三○％；德國法蘭克福指數從一萬三千七百點直線落下至八千七百點，大跌三六％。但全球股災宛如下墜的刀子，還沒有見到落底的跡象。
垃圾債券面對疫情龐大衝擊
不僅是股市，連過去被視為資金避風港的債市同樣是動盪不已，跟美國股市一樣不斷觸及「熔斷」機制，連避險的黃金都跌跌不休，石油更不用說，因地緣政治干擾，油國不願意減產，導致油價崩跌，所有原物料商品無一倖免。
全世界不少分析師認為，此次疫情大流行，造成的經濟損失會比二○○八年的金融海嘯還嚴重，將使得企業違約率攀升，衝擊最大的會是全球的信用評等較低的「垃圾債券」。
有新債券天王之稱的DoubleLine Capital執行長岡拉克（Jeffrey Gundlach）近幾年不斷警告，垃圾債是引爆下一波金融風暴的引信。日前他也再度表示垃圾債市況會進一步惡化。
從二月底至今，美國高收益債基金與相關ＥＴＦ遭投資人瘋狂贖回，寧願把錢轉到沒有利息的公債，也不願放在高收債券上。
全球規模最大的貝萊德iShares安碩iBoxx高收益ＥＴＦ（美股代號：ＨＹＧ），兩周被贖回超過九十億美元，基金淨值從二月二十日的每單位八八美元，跌至三月十五日的七十七美元，跌幅約一二％，該檔基金持有信用評等在ＢＢＢ以下等級的債券有高達九七％。
第二大的SPDR巴克萊高收益債券ＥＴＦ（美股代碼：ＪＮＫ），跌幅也超過一三％，單周被贖回十七億美元，該檔幾乎全押在垃圾債上。
創下金融海嘯以來跌最慘紀錄
台灣是全世界最愛高收益債基金的國家。據統計，截至二月底止，台灣投資境外高收益債基金共計七十檔、金額約一．○六兆元；境內高收債基金總計五十四檔，金額一八五九億元，總計一．二四兆元，包含連結投資型保單或個人購買基金的部位。
這些高收益債的投資標的，多數比例都放在信用評等非投資等級ＢＢＢ以下的公司債，就是俗稱的「垃圾債券」。透過台灣金融業高明的包裝術，把風險不低的高收債基金變成固定收益商品。
另外也被壽險公司綁在投資型保單上出售，拿來跟公債或定存比，強調能夠保本，每年收益率又比定存高，在這低利率時代造成市場熱銷。
然而，在這一波全球股災中，高收益債跌得不比股市輕。以台灣人最愛的聯博全球高收益債基金來說，從二月二十日至三月十三日止，已跌了一三．五％；另一檔安聯收益成長基金在同一期間內跌幅達一八．三％，雙雙都創下○八年金融海嘯以來跌最慘的紀錄。
