美國股市為何會遭遇多年來最驚心動魄的震盪？像波馬達（Michael Pomada）這樣的交易員也許可以提供一種解釋。
3月9日那天，太陽還沒出來，波馬達就開著他的敞篷車前往位於洛杉磯世紀城（Century City）的辦公室。他心情不錯。由他管理的投資公司Crabel Capital Management（資產規模45億美元）所操盤的投資基金，年初以來上漲了約5%。雖然那天早上油價暴跌，但他對金融市場和美國經濟都不是特別擔心。
然而，Crabel一整天都在拋售股指期貨和其他投資產品，道瓊斯指數當天暴跌了2014點，跌幅7.8%。波馬達的公司就這樣拋售個不停。兩天後，道瓊指數跌入熊市，始於金融危機的一輪長達11年的美股牛市也戛然而止。
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與當前越來越多的投資者一樣，Crabel是依靠預設的算法由電腦進行交易。交易是由一系列輸入指令來決定的。而在這些輸入指令中，最重要的一項就是市場自身的波動性。
因此，當事態失控時，Crabel和其他公司的電腦就開始賣出，這種操作讓市場變得更加失控。
Crabel首席執行長波馬達表示，「當市場波動加劇時，我們需要削減倉位」，即使這些倉位從長期來看可能會盈利。他指出：「這樣做感覺並不好，但我們知道，從風險的角度來看，我們的做法是正確的。」
由於投資者難以判斷新冠肺炎疫情和石油價格戰的影響以及這些事件對全球經濟的影響，股市一直在暴跌。道瓊指數周一狂瀉近3000點，跌幅超過12%，為該指數124年歷史上跌幅第二大的一天。但上述原因無法完全解釋這種劇烈的波動。
自2月中旬創下市場峰值以來，道瓊指數已經在六個交易日出現收盤下跌逾1000點的情況，並發生四次反彈至少1000點的情況。導致波動加劇、甚至加速的是某些技術性因素，這些因素與投資者對公司、利潤和經濟前景的看法幾乎沒什麼關聯。
市場自金融危機以來已經發生巨大變化，如今是由電腦驅動型投資者和較傳統型投資者主導，前者使用的機器會對一系列技術和其他因素做出反應，後者則依賴於大量快速流動的數據。很多時候，市場波動性和動能、衍生品活動和市場流動性等因素可能幫助推進交易。市場流動性代表買賣交易的難易程度。
