你應該知道的是：恰逢美國總統川普確診新冠肺炎，美國政府一時間相信難以定下新一輪財政刺激方案的施行方向，此時正好回顧，聯準會今年來如何以貨幣政策救市？又將留下怎樣的後果？
2020年，我們看遍了「黑天鵝」的威力。在全球金融市場欣欣向榮，中美貿易戰簽訂第一階段協定之際，新冠肺炎疫情殺到，全球股市一度陷入前所未有的恐慌；美國股市在單月之內4度出現單日熔斷，寫下歷史紀錄，全球如今已經有1百萬人因疫情病故。
更嚴重的是，現任美國總統川普，竟在大選剩下不到100天之際，與夫人一同確診新冠肺炎，歐美股市聞訊立刻重挫回應。其實，全球金融市場能夠在疫情肆虐之際沒有崩潰，反而短期內再創新高，美國聯準會先前速戰速決、積極回應市場，相信是救援成功的主因，這股反應，則來自於2008年應對金融海嘯的歷史經驗。
回顧當時，聯準會在柏南克領導下，在1年多時間內10次降息、合計降息5%，將利率壓低至0至0.25%後，穩住了雷曼兄弟倒閉引發的連鎖效應。這一次，聯準會出招更加眼明手快，1個月內降息2次，再次將利率壓低至當年水位，幅度之大幾乎令所有人瞠目結舌，市場因而信心大增。
此外，聯準會也重推資產購買計畫，資產負債表再度「爆表」：中銀研究指出，2008年聯準會降息至0之際，也首次推出量化寬鬆（以下簡稱QE）政策，令其資產負債表由當年9千億（美元，下同），增至2010年的2.2兆；接下來的3輪QE，則推升資產負債表於2014年增至4.5兆之多，幾乎是原先的5倍。
隨後，聯準會的「縮表」執行不久，疫情便來報到，3月時，聯準會改口宣告，它將無上限買進美國國債與房貸抵押證券（MBS），使得資產負債表更是飆升至7兆美元以上，這種前所未見的救市力道，直接挽救了市場信心免於崩潰。
副作用：貧富差距勢必擴大
但不可諱言，力道驚人的政策必然伴隨著負面效果，以貨幣寬鬆為例，美國民眾的收入分配、貧富差距，恐將隨之擴大。
中銀研究也指出，金融危機使低收入人群更加貧困，因央行強力寬鬆貨幣，金融機構提高了供給貸款的能力，高收入民眾的借貸意願也將進一步提高；借貸成本降低，便宜錢不斷地流向高收入民眾，相當一部分資金湧入房市和股市，資產價格明顯上揚，實體經濟反而沒有隨著「大放水」而明顯受益。
顯而易見，金融海嘯以後，盡管美股連年牛氣沖天，房市也全面回春，2011年時上演的「占領華爾街」示威，卻也已經突顯收入落差不斷拉大的隱憂；當美國高收入民眾的口袋越來越沉，中低收入戶卻沒有這麼豐厚的收益可期。
數據顯示，自2009年以來，統計美國所有住戶的貧富差距數據-基尼係數，有節節攀升之勢：在2009至2010年時，美國基尼係數只有0.47，但在2017年，基尼係數上揚到了0.49 ，在這次疫情危機中，聯準會再次下猛藥，股市的「報復性上漲」，對照上百萬不幸失業的民眾，恐怕會在種族歧視爭議之外，進一步激化美國社會的撕裂現象。這也是觀察美國總統大選之際，不可忽視的政策副作用。
責任編輯/林彥呈
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