近年，全球各地的金融主管當局已廣泛採用「總體審慎政策與工具」，來監測和穩定信用與房市的擴張。央行「LTV上限政策」的自由度與機動性都比租稅工具來得高，也較利率政策更能達成金融穩定的任務。
我們知道，從消費者購屋貸款、建商的土地與建築融資、到廠商的投資，房地產通常是最重要的擔保品。土地或房屋價格上升可提高擔保品價值，廠商與家庭的投資、購屋和耐久財消費等支出將會增加，反之亦然。有關借貸市場金融摩擦（Financial Frictions）的研究確實發現，當擔保品價值上升，借款人的借貸限制得以放寬，透過不同的傳遞機制（像是「擔保品管道」、「財富管道」等）擴大並延續原先的效果，廠商與家庭可借得更多資金進行投資、購屋和消費，經濟活動也會因而提升。房地產價格上漲除了可提升企業與民眾的投資和消費，大家也常聽到「房地產業是經濟火車頭」這樣的講法，意思是房地產業的「產業關聯度」很高，可以帶動其他產業的興盛，尤其是可影響砂石、水泥、鋼鐵、家具、裝潢、金融等產業的發展。
然而，對於房地產價格上漲的影響，除了上述正面的效果之外，也有截然不同的看法。首先，資產價格（主要包括房價與股價）暴漲所形成的資產價格泡沫與其後暴跌所引發的金融危機，不僅對金融穩定構成極大威脅，而且也常造成嚴重的經濟蕭條。其次，房地產業是經濟火車頭的憧憬，可能並未如想像中那麼美好。最後，一個常被忽略但非常重要的負面效應是資源誤置（Resource Misallocation）。房地產業的繁榮不只難以帶動其他產業的興盛，房價上漲甚至會排擠非房地產相關產業可用的資源，以至於降低整體經濟的投資、生產力和成長。
以下將利用台灣的資料與研究證據，分析房價上漲對於台灣經濟可能帶來的影響；同時，也討論央行可運用的因應對策。
金融循環與金融穩定
近年許多研究顯示，在2008年全球金融危機之前，信用擴張總是伴隨著資產價格持續快速成長；而隨後危機爆發，也伴隨著信用緊縮和資產價格暴跌，使經濟陷入深度的衰退。透過長期歷史資料的研究也顯示類似的結論，信用與資產價格暴起暴落後，對實質經濟與金融體系會帶來嚴重的不良後果；尤其重要的是，當金融危機涉及房價崩跌時，往往造成更深的衰退以及更漫長的復甦。
信用與房價的興衰起伏循環近來被合併稱為「金融循環」（Financial Cycles）。一些針對工業化國家的著作發現，金融循環有幾個重要的特性：（1）信用與房價（但非股價）所形成的金融循環，其循環的長度和波動幅度均遠超過景氣循環；（2）金融循環的高峰往往與金融危機的爆發時點重合，而且與房價崩跌有關的景氣衰退往往比其他衰退來得更深更長。
