金磚四國之一、南亞第一大國的印度，長期以來一直是各國主權基金、全球養老基金及各大企業關注的投資焦點。除歐美廠商爭相搶進外，在外資對印度的投資當中，近年來亞洲國家佔比亦急遽拉升至近30%，騰迅、阿里巴巴及鴻海等皆名列其中。印度面積為世界第七，截至去年7月全國總人口更直逼13.4億、位居世界第二，不排除有望於近年內超越第一大國中國，且其平均年齡不到30歲，顯示印度人口紅利十分龐大，對未來經濟發展的支持不容小覷。
以下我們將簡單介紹印度整體經濟基本面，並針對近年來政府推出的貨幣及稅制改革作深入探討，最後將聚焦在印度債市的投資可能性上。總體來說，雖印度存在根深蒂固的種性制度，且政府龐大擴權卻又無力主導產業，皆為經濟前景帶來陰霾，然近年來印度以金融業及軟體產業闖出自己的一片天，而幣改及稅改雖為印度經濟帶來短暫陣痛期，但長線仍有利整體國家發展，再加上今年印度亦跟進全球減稅浪潮，擬將企業稅從30%降至25%，在基本前景仍舊亮眼下，印度資產未來獲利仍具吸引力，其中印度債市不僅規模龐大，近期更以高殖利率、信評優良、違約率低、匯率相對穩定及與主要資產相關性低等多項優勢吸引外資瘋狂買入，然政府給予外資投資額度仍相對有限，建議投資者可伺機進場，並擇優購入金融及內需產業之公司債，State Bank of India及Bharti Airtel(巴帝電信)等皆是可優先考量的標的。
印度經濟轉型成功，21世紀後半或有望成為全球第一
過去5年內，印度經濟多保持在5%以上的高速增長，雖受幣改及稅改影響，經濟增速於去年2Q連5降至逾3年低點5.7%，但3Q已出現止跌回穩跡象，而印度2017年失業率為3.6%、處相對低檔，12月工業生產年率降至7.1%，距離11月錄得的2年新高8.8%相去不遠，進出口年率亦雙雙自2015年底部反彈，反映在海外景氣復甦帶動需求回暖下，印度經濟將有望保持強勁的增長動能，然可留意該國長期處貿易及財政雙赤字，故INR上行仍存有阻力。
從支出面來看，消費佔印度經濟比重約6成，投資則約佔30%，反映內需為印度經濟的主體，而印度產業十分多元，涵蓋農業、手工藝、紡織以及服務業，雖該國三分之二的人口仍直接或間接依賴農業生活，然近年來服務業迅速擴張，目前已成為印度最重要的產業。分析2017年印度經濟成分，金融業佔比26%、高居第一，其中又以銀行業為重，但受人口持續快速增長推動，近年來保險業亦蓬勃發展，另印度貿易及製造業分別佔GDP比重19%及18.4%，主要進口商品為原油，並以精煉油及鑽石為輸出大宗，而印度農業僅佔GDP比重11.1%、位居第五，顯示該國經濟重心已出現轉移，近年來印度憑藉資訊科技及龐大的人口紅利，逐漸發展為全球企業將客戶服務及技術支援等後勤工序外包的中心，並成為軟體及金融技術人員的主要輸出國，預計未來第三產業仍將持續引導經濟向前。
