風傳媒2020年6月20日刊登的一篇〈中國最大的「灰犀牛」─房地產〉預測成真，因為就在1年之後，中國大陸果然出現此一大灰犀牛（中國恒大）的踪跡，激起了中國房市的一潭污水，而恒大業務與財務的失控，也讓標普全球（S&P Global）於2021年7月26日，將中國恒大及其子公司恒大地產、天基控股等的信用評級從B+調降至B-，且展望為負面；其中，S&P的B級是指信譽較差，近期內支付能力不穩定，有很大風險，而讓許多人的投資血本無歸，喚醒許多購屋人的財富夢幻，而恒大地產因業務經營與財務控管失當，以及政府的袖手旁觀而淪為下市的窘境，並對中國大陸的經濟產生重大影響，被喻為中國版的「雷曼兄弟危機」，《風傳媒》亦因此而有了2022年元月6日的〈中國的灰犀牛已然橫行〉的見證與說明。
然而，作者雖然明確預測中國灰犀牛-房地產危機的出現，但經由人為掌控與制度調整的交相應用，在中國政府三條紅線的環環相扣與拉扯，終於在對整體經濟未造成重大危機的情況下，扳倒了這隻碩大無比的灰犀牛，並將可能的系統性風險（Systematic risk）減低為最少，也見證了在人為意志堅強的中國，那些在自詡為民主自由國家的所謂「大到不能倒」的企業，似乎僅是經濟大國或政治強人中的一個神話，在當前一黨獨大的台灣，面對已然「失控的台灣房市」，是否也可以利用三條紅線的機制，拉回已然對健全房市失望的民心？
次級房貸與雷曼兄弟危機
一般而言，次貸危機是指次級房屋借貸危機（Subprime mortgage crisis），其是由美國國內抵押貸款違約和法拍屋急劇增加所引發的金融危機，亦是影響到全球各地銀行與金融市場的健全發展的重大事件，主要源於2007年4月，美國第二大次級房貸公司破產，成為美國次貸事件的導火線，爾後並由房地產市場蔓延到信貸市場，許多金融機構及其客戶損失慘重，進而演變為全球性金融危機，引發2008年金融海嘯，亦為2008年的界經濟產生危機的原因，並成為影響21世紀初期的世界經濟衰退之重要因素。
（一）、美國房地產貸款系統
大體而言，美國房地產貸款系統可分為優質貸款市場、次優級貸款市場、次級貸款市場等3個類別，而消費者的信用等級則分為優級、次優級、次級，其中的區別是能夠按時付款的消費者，其信用級別為優級，不能按時付款的消費者的信用級別被定為次優級或次級；因此，次級貸款市場就是指對那些信譽程度不佳的客戶之貸款市場，其貸款利率通常比一般抵押貸款高出2%～3%。雖然美國次級貸款市場占美國整體房貸市場比重約僅7%～8%，但其利潤最高，風險也最大。
