美國通膨急升，勞工部公布1月消費者物價指數(CPI)年增率達7.5%，創下40年新高，通膨成為美國經濟成長最大隱憂。近期各家機構紛紛調高對聯準會（Fed）今年升息的預測，最高可能升息7次，幅度總計達1.75個百分點，正式告別零利率時代。Fed將自3月啟動升息循環，並逐步縮減史上最大規模的資產負債表，可能帶來什麼衝擊，成為投資人今年最關切的風險。
美國通膨連月來居高不下，侵蝕消費者的購買力，如果薪資上漲的速度遠低於通膨增加的速度，民眾的實質收入下降，日常生活的負擔將更加沈重，將使得美國總統拜登原已低迷的支持率進一步探底，也衝擊年底期中選舉的選情。
針對通膨急升，拜登10日表示，雖然目前通膨升溫，隨著供應鏈僵局緩解，預估今年底前通膨會大幅放緩。拜登這項說法，希望降低民眾對通膨的憂慮。不過，貨幣政策要發揮效果，需要一段時間，即使Fed加速升息的力道，下半年通膨可能仍維持高檔。
EIU估美將升息9次 把利率拉升至2.4%
經濟學人智庫（EIU）預期，Fed在3月啟動升息循環，今年將升息5次，明年再升息4次，共計9次，預估美國聯邦基準利率將升至2.4％。
在7大工業國中，美國經濟復甦的速度最快。在疫情期間，美國聯邦政府推出5兆美元（約占GDP的25%）緊急紓困方案；拜登任內，去年底通過1.2兆美元的擴大基礎建設方案，預估今年3月底可能通過1.5兆美元的重建美好未來法案，用於支持減緩氣候變遷的投資，以及擴大社會安全網。EIU預期美國在龐大財政刺激下，今年GDP成長率可達3.8%，維持強勁成長。
美國啟動升息循環，正式告別零利率時代，對於高負債的企業、個人和政府帶來龐大衝擊；而如果通膨情況持續，Fed可能加大升息力道，同時在下半年展開縮表計畫，這將對市場帶來新的風險。
Fed升息並且縮表 可能造成股市動盪
EIU經濟學家Matt Sherwood 指出，目前Fed的資產負債表逾8兆美元，比疫情之前成長兩倍以上，美國與全球股市面臨最大風險之一是Fed加大升息力道，同時進行縮表計畫，可能造成股市動盪，甚至落入熊市。對於新興市場而言，美元走強，資金流向美國，新興市場貨幣將貶值，對於已債台高築的國家將帶來更大的衝擊。
如果美國通膨持續居高不下，將進一步衝擊拜登的施政滿意度，EIU預測，年底美國期中選舉，共和黨可能重新贏得眾議院多數黨席次；至於參議院的選舉，兩黨實力相當，目前還難以判斷。如果民主黨在參眾兩院都輸，將使得拜登政府提前跛腳。
依照EIU推估，中國在2031年將超越美國，成為全球最大經濟體。今年美國有期中選舉，中國有共產黨第20次全國代表大會，這些國內因素將升高雙方鷹派陣營持續對峙，使得美中的緊張關係持續。
在台灣，通膨也升溫。依主計總處公布，1月CPI年增率為2.84%，高於2%的通膨警戒線，值得注意的是，扣除蔬果與能源的核心CPI年增率達2.42%，也高於2%的水準。
美國啟動升息循環，台灣央行也將跟進升息，把先前降息的1碼升回來，那麼實務上會產生什麼效果？
台灣的情況與美國有很大不同。誠如東吳大學講座教授許嘉棟所言，央行政策利率長期與市場利率脫節。自2003年以來，市場利率遠低於央行重貼現率，這顯示市場資金氾濫，即使央行隨美國升息，卻難以拉升市場利率，除非央行事先在市場大幅收縮資金，透過公開市場操作引導利率往政策利率方向走。如果央行沒有做這樣的準備動作，即使升息，恐怕只有象徵意義，難以產生實質效果。
