一年來，隨著資本流入升息的美國，美元狂升逾10%，新興市場國家的融資成本隨之上升。但現在正好是新興市場國家需要大量舉債的時刻，為刺激疫情後經濟復甦，許多國家的債務占GDP比重飆漲，低收入國家的負債率更是堪憂。
世界銀行（World Bank）指出，在全球70多個低收入國家中，查德、索馬利亞等逾10%經濟體已經面臨債務困境；而衣索比亞和寮國等另外50%經濟體有「高債務風險」。對比10年前，只有大約三分之一的低收入國家面臨債務困境或有高債務風險。
新興市場該如何因應？
許多新興市場國家可能會效仿斯里蘭卡處理債務違約的方式。斯里蘭卡正面臨獨立70多年以來最嚴峻的財政危機，4月12日宣布暫時停止償還所有外債，並請求IMF提供緊急財政援助。而在造成債務困境之前，新興市場本應有機會加強金融結構穩固性。例如，許多中等收入經濟體會通過增加外匯儲備來加強金融穩定性，而投資者應注意市場風險。
《經濟學人》認為，新興市場國家的因應方式，可能包含為了還債而限制減稅額度，或減少基礎建設、公用事業等實質資產投資。但上述作法將適得其反，使國家更難以抵抗通貨膨脹。向政府大量放貸的地方銀行將意識到，手中持有的債券貶值會影響它們向私人放貸的能力。
全球經濟將受到最大新興市場中國的影響，中國GDP增長率需達到5%左右才不會使全球經濟陷入停滯。然而新冠清零政策帶來的嚴格封控可能會對中國經濟造成巨大損害，《經濟學人》認為中國可能必須等到這一波疫情消退，才能真正重振經濟。對依賴中國持謹慎態度的公司可能會將生產線轉移到其他低成本的地方，越南、印度等新興市場或將因此受益。
總體而言，過去幾年累積的鉅額債務和放棄投資人才與實質資本，將使新興市場付出沉重的代價。IMF預測，到2024年底，新興市場國家GDP增長率將比疫情前的預期低約6%。若再不大幅降低債務負擔、投資實質資產和擴張出口貿易，如此慘淡的經濟表現恐怕即將降臨。
