台積電今年1月17日的股價是683元，比起2019年1月4日的208元整整上漲超過3倍有餘。不過高歌猛進的「護國神山」股價自此反轉—3月4日跌破600元、6月22日跌破500元、7月6日一度掉到僅有435元。這幾天雖然拉出一波反彈行情，但這代表半導體榮景即將再現、台積電的股價可望重回顛峰嗎？
可惜《經濟學人》與《日本經濟新聞》都不這麼看。
眾所周知，美中貿易戰與新冠疫情的大環境造就了台積電過去兩年的榮景，一方面晶片出現嚴重短缺，二方面晶片市場的需求大幅上漲，在供給面與需求面的雙重加持下，台積電的股價自然居高不下。除了台積電的投資人笑呵呵，只要問問新車、遊戲機PS5、還有電腦顯示卡的買家「貨有多缺、價有多貴」，就不難理解為何有人不斷加碼台積電。不過這股被《經濟學人》稱為「渦輪增壓式的榮景」，如今為何卻被警告可能出現「超級大蕭條」？
用最簡單的話說，晶片的「供不應求」已經反轉為「供應過剩」。
過去一段時間由於晶片市場的龐大需求無法得到滿足，全球半導體業都在瘋狂增產。包括台積電的新廠計畫預算從2021年的300億美元增加到2022年的440億美元；台積電的兩個主要對手—英特爾和三星去年則一共投資了920億美元（比2019年成長73%）；中國砸了500億美元左右支持國內晶片生產；美國政府更可望為國內新建的半導體工廠提供520億美元的補貼和激勵。但晶片製造商美光科技6月30日卻警告投資人，智慧型手機與筆記型電腦使用的儲存晶片即將供過於求，今年第三季的銷售額可能比原先預期少了五分之一；三星甚至考慮在下半年降低儲存晶片的價格
其實不只電腦與手機的儲存晶片，考慮通膨與經濟衰退可能導致消費者對所有內含晶片的需求下降，從電子產品、家用電器、甚至汽車市場的前景都不甚理想，費城半導體指數今年以來已下跌40%，比起追蹤大型企業股價的標準普爾500指數，半導體產業今年的表現明顯還要慘上一倍。加上地緣政治的緊張局勢可能分裂全球市場，連《經濟學人》也說「那個在疫情期間的超級明星產業，突然顯得不那麼耀眼了」。根據QUICK FactSet統計，40家世界半導體主要企業的總市值截至7月1日為3兆美元。與2021年底相比減少了近1.8兆美元。
《經濟學人》指出，市場對晶片的需求似乎比預期消退得更快。佔總體晶片需求約30％的個人電腦市場，受到新冠疫情趨緩、遠距工作與授課的需要已經成為常態（甚至大家開始回到辦公室與學校），今年第一季全球個人電腦出貨量少了5.5％，今年全年出貨量被看衰將下降8%左右；佔總體晶片需求約20%左右的智慧型手機銷量也不被看好，作為全球最大手機市場的中國，智慧型手機出貨量今年4月比去年同期下降了三分之一，今年第一季全球手機出貨量比去年同期少了8％，而且以經連續3季衰退。更糟糕的是，如果全球經濟真的陷入衰退，電腦和手機市場的萎縮將更加嚴重。
