此外，中國政府也將調動國家資源，確保未完工住房的妥善交付，從而避免停貸潮越演越烈。但停貸風波的癥結在於購房者對開發商失去信心，難以輕易復原。在疫情影響和監管變化下，家庭更加偏好儲蓄，而非房地產投資。2022年6月調查顯示，即使按揭利率回到2017年的水平，也僅有16.2%的家庭預計房價會上漲，16.9%的家庭打算3個月內購房，低於2018年年中的36.5%和23%。這種情況下，只有中國政府採取強而有力的措施重建消費者信心，才有可能將浮現的冰山重新沉入水中，否則未來將會為中國和亞洲帶來一系列負面影響。
首先，最普遍的影響是系統性風險加劇，在中國經濟放緩的情況下加劇下行壓力。由於房地產占中國經濟增長的三分之一，這種困境的潛在影響會很大。事實上，在今年的餘下兩個季度，甚至到2023年，房地產投資可能一直成為中國經濟的拖累因素。
其次，房地產業可能越來越多的面向國有企業，逐漸改變民營企業占據主導的現狀。一個跡象是，開發商建樓需要土地，正所謂「巧婦難為無米之炊」，但2022年迄今，國有企業購買土地的份額從2019年之前的40%快速增加到74%。這意味著民營企業高槓桿、快速周轉的商業模式已經難以為繼，國有企業有機會擴大市場份額，並從陷入困境的開發商那裡購買廉價資產。
對於亞洲而言，中國經濟放緩，意味著其進口可能會進一步下降，大宗商品出口國或地區對此感受會更加明顯。由於國內房地產建設需求疲軟，中國鐵礦石進口量一直在減少。中國也在積累原油和天然氣儲量，很快地，我們可能也會看到這兩種商品的進口下降。貿易情緒低迷可能會影響新興市場，並對資產價格和信用利差產生外溢效應。
簡言之，此次停貸危機及其對亞洲產生的經濟影響，是值得關注的一個重要風險。中國房地產業大清理的代價高昂，對開發商、家庭、銀行和國家來說都是如此。
＊作者為法國外貿銀行Natixis亞太區首席經濟學家，本文選自153期台灣銀行家雜誌，授權轉載。
