基建、氣候變遷及ESG 獲各國投資資金青睞
美國Willis Towers Watson分析師提出這20年來，各國退休基金分散投資標的為趨勢，股票投資下降，其他資產增加。各大退休基金除了美國，皆逐漸降低本國股票市場的投資比例。全球最大規模退休資金之一的日本，2021年大幅投資國外債券，獲利創超高報酬率25.1%，宣布未來將增加多角化投資於基礎建設、房地產市場和私募股權基金。規模相當大的南韓國家退休基金（National Pension Service, NPS）則在去年達成了投入5%於基礎建設的目標，金額達將近70億美元，投資標的主要為全球基礎設施基金，國內投資比重為16%，未來預計加入氣候變遷和ESG概念的投資組合。
各國退休基金的投資發展皆從國內市場開始，為了更穩定的獲利，到國際市場上找尋投資標的，基礎建設投資可有較穩定的收入而受各國資金青睞，而後開始思考回到本國來促進經濟發展，真正貢獻到下一個世代。
從魁北克退休基金（CDPQ）的策略來看，CDPQ以維持多年的高投報率著名，但並非從成立時就實行現在的多角化投資組合，是經過幾十年的策略轉變而來，2000年從加拿大的高速公路開始投資基礎建設，2017年後轉向延緩氣候變遷相關的永續投資。為維持獲利，CDPQ多角化投資各類資產，包括固定收入的債券、房貸、短期投資，抗通膨的房地產、基礎建設、通膨率連結債券，全球各類資產投資等。然而投資也有失誤，今年總部位於紐澤西的虛擬貨幣公司Celsius宣告倒閉，賠上CDPQ投入的1.5億美元，也因此要兼顧獲利和經濟成長需要多角化投資和高度掌握資產品質。
著眼下一代經濟建設 增加退休基金獲利、減輕財政負擔
各國都想將基礎建設投資定為方向，一直以來基礎建設被認為是維護成本低、風險可預期且有穩定報酬，然而麥肯錫（Mc Kinsey & Company）分析由於能源轉換，如再生能源使用，數位化和移動性的轉變，加上通貨膨脹導致原物料價格不穩定，基礎建設的成本結構複雜性提高，風險報酬不再像過去容易預測，現代基礎建設已經不如過去的交通設施如高速公路、機場等，獲利模式容易預期，例如未來汽油管線需求可能降低，會增加管線重新部署的成本；高速公路休息站不只是需要加油站，未來還需要電動車充電站；5G網路基礎建設和資料庫中心涵蓋房地產投資、市場需求和現金流模式分析，這些因素皆會影響獲利，幾年來觀察基礎建設的報酬率雖相對穩定，然而各投資基金對於預期報酬率的預測皆呈現下降趨勢。
