根據國際貨幣基金組織的分析，基本面的重要性比不上新冠封鎖措施及維持社交距離相關的勞動力供應限制。隨著復甦開始，正常模式開始出現，但這對薪資成長無益，因為勞動力供應已不再是問題。然而，由於強勁的招募及低失業率，薪資一直在成長。
#UK #inflation returns to 40 year high of 10%, and I truly felt it at the supermarket this morning https://t.co/vqETOuWD4y
— Dr Carole Nakhle كارول نخله (@carole_nakhle) October 19, 2022
薪資上漲推動了消費者支出，並直接導致勞動密集型服務價格上漲。事實上，一些鷹派人士擔心薪資價格飆升，在這種情況下，隨著企業提高價格以支付不斷上漲的薪資，勞工要求更高的薪資來支付不斷上漲的物價。
儘管薪資成長強勁，但在許多國家，這不足以跟上通貨膨脹的步伐。實際薪資下降會拖累支出及通貨膨脹，針對與此類似的22起歷史事件的一項研究發現，這種情況很少出現薪資飆升。在中間階段，即使失業率仍然很低，通膨也開始下降，這對政策制定者來說是近乎理想的情景。儘管如此，通膨依舊持續。
預期心態
《經濟學人》指出，大多數情況下，當局需要收緊貨幣政策來減緩通貨膨脹，當前情況的不尋常可能意味著過去的經驗具有未定的相關性。至關重要的是，這主要取決於通膨預期會發生的變化，這是第三股不可預測的通膨力量。人們對未來的信念會影響其消費及薪資談判，而如果最近的經驗在這些信念的形成顯得尤為重要，那將有助於解釋通貨膨脹持續的原因，並導致央行的工作變得複雜。
儘管美國的預期指標表現相對良好，但英國及歐盟的預期指標卻不讓人感到振奮，這就是利率將繼續攀升的原因。各國央行不會鬆懈，直到通膨率開始下行。
