星宇2018年成立。一開始資本額是83.7億，張國煒獨資。2019年年底飛機剛起飛，就遇到2020年新冠肺炎亂流。2021年，因累積虧損超過資本額一半，增資到114億。到此時，星宇就是張國煒一人獨資。2022年，累積虧損再次達到資本額一半，再次增資。這次是現增40億並辦理上興櫃。現增價12元。星宇股本來到154億。印股票換鈔票後，張國煒持股也從99.9%降低到77%。
張國煒的資金來自繼承的長榮航股票，不過他不是賣股變現，而是透過銀行質借。星宇與華航、長榮航最大的不同是，他跳過了航空公司鉅額累積虧損後，必須先減資後增資的步驟。星宇2022年雖然順利完成現增，但到當年Q3累積虧損111億，這已是虧損第三次達到股本一半。2022年Q4加上2023年，仍不可能賺錢。累積虧損還會持續擴大。今年先減資再增資，機會很大。（延伸閱讀：星宇航空「生不逢時」？開航不到兩年，虧掉61億超過一半資本額…民航局示警）
星宇增資後，今年賺錢機會仍不大
華航於1993年上市、長榮航則是1999年上市。上市前就辦理過多次減資再增資、上市後也繼續辦理減資再增資。華航、長榮航目前股本高達601億，535億，幾乎都是現增來的，不像電子股如台積電是無償配股來的，也就是說，是跟股東要錢。
而星宇航目前股本154億，要達到華航跟長榮航一樣的規模跟獲利，至少需20年，且這20年也要歷經多次減資再增資。張國煒跳過這個歷史共業步驟，就是今天現在持有星宇股票的散戶要承擔。
星宇這波從2/14情人節18元起漲到最高50.5，只花了一個禮拜、5個交易日。創下興櫃市場股本大於30億的最高紀錄。也是台股資本額150億級大型股空前紀錄。前無古人，後尚無來者。星宇這波大漲，靠的就是炒作籌碼面。77%持股鎖在張國煒一人身上，流通在外籌碼就是去年現增的23%，張數約154萬*0.23=35.4萬張。今天成交12.3萬張、昨天14.3萬張。前天9.3萬張。三天就完成一個周轉率。
在外籌碼三天全數換手一次，數字驚人
如興櫃市場可以當沖，週轉率還會更高。3天完成一個周轉率是多恐怖的數字，以台積電來說好了。3天成交量加總必須達到7,780萬張。事實上台積電連一天要7萬成交量都很困難。(延伸閱讀:台積電又大漲，該不該跟進押寶？他持有台積電多年，三個字奉勸你：不要買)
如同成也蕭何敗也蕭何。成也籌碼、敗也籌碼。過去一周靠量滾量從18上漲到50.5元、大漲2.8倍，未來就可能暴跌收場。
以星宇航目前的財務與營運狀況，未來5年要達到獲利，幾乎是不可能任務。必須經歷多次減資再增資，或拉長會計折舊年限。這個經驗我在過去5346力晶經歷過。1千股被減到剩67股，然後被大股東黃崇仁0.3元收購回去。這個慘痛教訓，只有經歷過的人才知道。（延伸閱讀：看要落跑還是跳樓！」曾讓散戶恨之入骨…黃崇仁如何率領力積電重返榮耀？）
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
責任編輯/周岐原
