美國聯準會（Fed）在台灣時間今（23）日凌晨宣布升息1碼，聯邦基金利率目標區間升至4.75%～5.0%，幅度符合市場預期，同時釋出升息行動即將止步的信號，激勵美股聞訊噴漲，但聯準會主席鮑威爾在記者會上淡化今年降息的預期，美國財政部長葉倫也在另一端放火，表示政府不考慮為所有未投保的銀行存款提供保護，導致美股尾盤兵敗如山倒，台股今日卻逆勢走強，盤中一度漲超百點再創波段新高。
自從聯準會去年啟動緊縮貨幣政策迄今，會議聲明不斷提及「持續升息」也許是適當的，但這次取而代之的是「一些額外的政策收緊可能是合適的」。
最新經濟預測顯示，在18名聯邦公開市場委員會成員中，10人預計今年底前將進一步升息1碼，終端利率預測接近去年12月。
降息並非迫在眉睫
瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）指出，一般而言，當投資人開始預期降息，以及經濟活動和企業盈利一旦底觸，市場有望迎來持續的拐點。不過，聯準會的行動及對經濟的分析表明，這些條件尚未完全到位。
首先，聯準會降息並非迫在眉睫。期貨市場一直預期今年晚些時候才開始降息，但根據經濟預測顯示，利率要到明年才會下降。鮑威爾昨晚表示，今年內降息並非其基準預期。
其次，聯準會承認銀行貸款條件可能會進一步收緊。雖然會議聲明強調美國銀行體系「健全且有韌性」，卻也同時指出，銀行業最近面臨的壓力「可能導致家庭和企業的信貸條件收緊，並對經濟活動、招聘和通膨造成壓力」。鮑威爾還說，信貸條件或有助於收緊政策及壓抑通膨。
第三，企業盈利可能受到影響。自從2021年下半年以來，銀行一直在收緊貸款標準。聯準會最新進行的高級信貸主任意見調查顯示，43.7%及44.8%銀行正分別向小型及大型企業收緊放貸標準，這意味著企業盈利成長或將惡化。
在此背景下，瑞銀看好高評級和投資級債券，它們在經濟一旦衰退時更具韌性。基於盈利前景惡化、估值高企及升息引發的風險，瑞銀建議投資人應考慮在美股和成長股以外多元化佈局。相較之下，包括中國和亞洲半導體股等新興市場股票、德國股票及部分歐洲投資主題更值得關注。
第一金美國100大企業債券基金經理人李艾倫分析，若從1980年至2019年聯準會7次升息到頂，平均大約要6個月的時間才會首次降息，近期受到美國、歐洲金融事件影響，帶來市場利率政策提前轉向的預期心理，但聯準會仍將考量通膨與經濟動能的變化。
李艾倫進一步說明，近期消息面紛亂、市場波動甚鉅，債券殖利率可能呈現區間整理，過去一年利率攀升，使得籌資成本提高，影響企業償債能力，美國銀行體系因應美歐銀行事件，也提前增列貸款損失準備等，以預警潛在風暴及倒閉潮影響等。這次的美歐銀行事件好比工業時代「礦工帶著金絲雀挖礦」，金絲雀擁有高度敏感體質，更能提前預警礦災等危機事件發生，有利於後續金融危機事件防範及擴散性監控。
