根據高盛估計，目前全體中國銀行持有各地方政府與融資平台人民幣94兆元的債權，其中48兆元是債券，46兆元是放款。更令銀行不安的是，銀行的債權中有超過6成沒有擔保品（Non-covered），並且這些地方債還以每年超過10%的速度快速成長。更悲情的是，中國政府一再壓低這些債務的利率，讓銀行的收益更少，但背負的風險卻加大。隨著情勢更加嚴峻，中國政府為減輕地方債破產的壓力，政策性延長貸款期限。例如過去銀行對一般企業的放款很少超過10年，現在政策要求這些銀行給地方融資平台25年期限的貸款，甚至要求頭4年免息，責任與風險都讓銀行來承擔。
高盛在該報告中下調多家國有大型銀行股的評級到賣出，結果引來各方指責，迫於輿論壓力，高盛的說法也委婉一些。這幾年來官方說法都是一再重申，中國銀行股資產品質良好，不良貸款率在可控範圍，撥備覆蓋率充足，因此中長期銀行股價「向下有支撐，向上有空間」。然而谷底真的到了嗎？投資者擔心中國銀行的風險除了整個經濟的動能消失中，另外就是房地產的泡沫太大。以目前情勢來看，房地產的不良貸款還未達高峰，風險還持續堆壘中。
除此之外，房地產泡沫的外溢風險也相當驚人。例如許多房地產公司積欠其供應商巨額款項，例如建材的提供商、機具設備商與運輸業等等，都可能得不到貨款而面臨倒閉風險，因此銀行也拿不回給這些周邊產業的放款。同時消費者也因為投入畢生積蓄，結果換來爛尾樓，侵蝕了其消費能力。也就是說過去用高槓桿來拚績效的副作用開始顯現，什麼時候才能走出谷底，也都還看不到一絲曙光。
全球化何時開始逆轉
過去一百多年來全球化的程度起起伏伏，最近一波快速成長是在柏林圍牆倒塌與WTO的成立，但2008年的全球金融危機也放慢了全球化的步伐。德國著名的經濟研究機構ifo在2019年5月發表一份各國經濟學家對全球化態度的報告指出，主要已開發國家的經濟學家，對全球化已經到了容忍的極限（Reached the limit of acceptance）。該報告顯示，法國經濟學家對全球化持負面看法的比例高達85%；美國、捷克與奧地利也將近7成；英國與德國超過6成。但部分出口導向的亞洲國家，則對全球化持較正面態度，他們相信自己在全球分工中扮演世界工廠角色，他們的國家將受益於全球化。例如韓國高達83%、中國77%的經濟學家對全球化持較正面看法。該報告還有一個有趣的發現，那就是對全球化的態度竟然跟對中國的直接投資高度吻合，例如美國與歐盟對全球化持保留的國家，同時也對來自中國的直接投資持批判態度。德國等對於中國投資收購該國企業，進而取得高科技，頗有微詞，這也難怪在美中衝突升高之後，中國多次以全球化的捍衛者自居，指責美國破壞全球化。
