細究其原因，正是由於金融海嘯後，各國政府出於對系統性風險的擔憂與防範目的，為上百家金融機構提供紓困援助，當然也提出更多更嚴格的監理規範，使得許多歐美銀行的發展除療傷止痛因素外，也因增提資本要求而不得不大幅退縮，包括蘇格蘭皇家銀行與巴克萊銀行，兩者都曾在2000年代金融海嘯前摘取全球最大銀行業者的桂冠。
中國金融業雖趁勢崛起 取代美國仍言之過早
至於當時受創不深的中國，對內實施「四萬億救市」計畫，對外則在全球各地大力買進資產與企業，更力推「人民幣國際化」與「一帶一路」倡議。影響至今，姑不論「東升西降」是否實現，可以確定的是，只要國際間一發生重大政治經濟事件，就會再出現擁抱人民幣以去美元化（De-dollarization）的聲音。
轉瞬間，2013年提出的「一帶一路」倡議業已十年。透過觀察IMF、SWIFT等國際機構統計數據，分析國際金融話語權是否真的改變？美元的影響力是否式微？我們可以發現即便人民幣在國際化的發展有所斬獲，包括貿易帳部分與部分東協國家在跨境貿易中提倡去美元化並推動當地支付系統、與俄國使用本國貨幣進行貿易、與巴西在雙邊貿易中放棄使用美元等都是事實，也成功爭取納入IMF的SDR，但證據表示美元在當前的國際金融地位仍然扮演最重要角色，詳見〔表2〕。
再談到銀行業，儘管過去這些年中國銀行業一直呈現強勁成長的趨勢，中國銀行業資產占全球總資產的比例也不斷上升，從2013年的13.98%成長到今年的27.69%，但是近年對於其資產品質以及連動到房地產泡沫引爆的風險議題一直不曾停歇。其次，以資產報酬率（Return on Assets, ROA）與資本報酬率（Return on Capital, ROC）衡量的獲利能力也雙雙下降，達到5年來的最低水準。
此外，中國銀行業的總資產在2022年成長1.12%，達到42兆美元，但其第一類資本在2022年卻減少1.56%至3.3兆美元。以排名居首的中國工商銀行為例，該行的總資產成長2.63%，但第一類資本為4,973億美元，反而較前一年度下降了2.27%，這也反映出中國銀行業自身在面對各種挑戰接踵而來的險峻風險局勢時，資本強韌性方面仍有潛在的弱點。遑論中國銀行業長期在監管當局保護下的競爭力令人質疑，且未真正經歷諸如1997亞洲金融風暴或2008全球金融海嘯這樣的金融危機洗禮。
中國金融風險事件頻傳的果 原因早已在15年前種下
更重要的，基於「四萬億救市」發展多年的擴張性財政政策加貨幣政策發展模式，固然短期內解決中國當時基建老舊與不足的問題，也造就後續一路成長的經濟成績，讓經濟中高速成長多維持幾年，但不可避免的卻膨脹了整個金融體系的資產負債表，推升包含政府、非金融企業與居民部門的債務負擔，實體經濟部門合計債務占GDP比重由2008年9月的143％上升到2023年3月的281.8%，接近倍數成長，詳見〔圖1〕，更扭曲了金融資源的配置，產生許多過剩的產能與房地產。尤其前述問題又與地方財政以及房地產產業牢牢綑綁在一起，加深了問題解決的複雜度，也讓金融監管當局更加投鼠忌器，只能設法延緩問題的爆發。近期沸沸揚揚的恆大、碧桂園財務爆雷，延燒到「中植系」旗下的中融信託，再度提高金融市場恐慌情緒，甚至有人擔憂雷曼時刻是否即將再臨？金融風暴又要來襲了嗎？其實問題的核心，正可說是源自當年決策種下的因，吹出如今不動產泡沫化的果。
