不安情緒蔓延。當聯準會對升息舉動堅不鬆口，美國10年期公債殖利率緩緩逼近5%，重回2007年以來最高點，金融市場更加動盪；加上中東及俄烏戰爭局勢緊繃，美國擴大對中國出口晶片禁令，各國股市紛紛進一步修正。
展望後市，究竟2024年美國經濟會不會陷入衰退？投資人又該往何處尋求機會足夠安全的避風港？摩根投信認為，此時投資人非但不該改抱現金為王，反而更應該以收益為目標，均衡持有股、債，摩根投信也認為，此刻最關鍵的三種資產分別是美國政府公債、投資級企業債以及成長型股票。
摩根資產管理亞太區首席策略師許長泰表示，現在投資人最關切美國經濟是否放緩、中國房市冷風是否蔓延到金融業，以及亞洲出口動能可否持續。許長泰指出，儘管美國的製造業與實質零售銷售有所下滑，但包括實質消費支出、家庭調查就業、非農就業等關乎核心通膨的各項數據仍然居高不下，所以聯準會短期內非但不太可能降息，未來甚至可能還有繼續升息的壓力。「這次結構性通膨的原因出自多方面，物價壓力已經無法回到從前」，許長泰說，但只要當前利率環境維持的時間比原本預期要來得更久，美國經濟反而就有可能因此放緩，促使公債殖利率下滑。
除了美國以外，中國經濟也是另外一個壓力觀察點。「現在中國的情況，就如同日本經濟情況的反面」許長泰指出，由於房地產占中國家庭財富總額比重高達59%，現金及存款反而合計只有23%，所以當房市表現平平，中國民眾的消費信心便難以恢復，唯有政策與時間配合，中國經濟才有機會恢復過往動能。
此外，許長泰也表示，在MSCI中國指數各個次產業當中，除了醫療保健與房地產之外，其餘所有產業最新預期本益比都已來到過去15年平均值之下，中國股市價格便宜的優勢相當明顯。
摩根資產管理環球市場策略師林雅慧指出，從去年聯準會開始積極升息後，美國就已經進入了實質正利率的環境，這環境可協助投資人利用股、債之間的負關聯性，打造出一個有效的收益配置策略。在此情況下，投資人最佳的配置策略是先布局公債與投資等級企業債，搭配全球高息股，以優先掌握收益。同時，未來美國經濟衰退的風險仍有可能升溫，屆時將導致債券殖利率下探，因此投資人也可同時佈局以科技股為主的成長型股票，以利在公債殖利率下探之際享受到成長股本益比提升的價格優勢。
責任編輯/林彥呈
