首先，影子銀行的金融中介過程通常始於原始貸款機構，例如抵押貸款公司或其他貸款提供者。這些機構向個人或企業提供貸款，然後將這些貸款匯集起來。接下來，這些貸款可能被轉化為商業票據（CP）或其他短期債務工具，作為資金的來源，便於影子銀行系統中的資金流動。
在這個過程中，特殊目的機構（SPV）扮演著關鍵的角色。SPV是一種特殊的法律實體，被用來持有和管理資產，例如將貸款或其他金融產品打包成證券化產品。這些SPV通常是由投資銀行或其他金融機構設立，並提供資金池以便進行投資或轉讓。
投資銀行在影子銀行的金融中介過程中也扮演著重要角色，他們負責執行證券化和結構化金融產品的發行。保險公司和養老基金等長期投資機構可能參與購買這些金融產品，以獲取相對較高的收益率。
同時，對沖基金等機構也參與到這一過程中來。它們通常尋求高風險高回報的投資，購買較高風險的金融產品。貨幣市場共同基金（MMF）作為一種短期投資工具，可能會投資於高度流動性的金融產品，如短期債券。
這些機構之間形成了一個錯綜複雜的關係網，它們相互交織，通過資金的流動和轉移形成了金融中介的鏈條。例如，貸款可能被打包成證券化產品，然後由不同類型的投資者購買，這些交易可能涉及到多次的轉讓和交易，形成了金融中介的多層級結構。
金融資產擴張和多樣化
金融資產的擴張和多樣化是影子銀行發展過程中一個關鍵方面。在金融危機前，金融資產規模的增長和多樣性呈現出顯著的趨勢，尤其是在證券化產品方面。
首先，證券化產品（如資產支持證券ABS和信貸擔保債券CDO）的發行規模在金融危機前大幅增長。ABS是通過將不同種類的貸款（如抵押貸款、汽車貸款、信用卡貸款等）打包轉化為證券化產品。根據SIFMA的數據，2000年的ABS發行規模約為7,019億美元，到2007年已增長至約2兆美元。同時，CDO作為一種更複雜的金融工具，將不同級別的債務產品打包轉化為新的證券，其發行規模也在同期內迅速增加，從2000年的1,742億美元增長至約1.1兆美元。
其次，再度以證券化產品作為擔保發行的情況變得普遍，包括二次CDO或三次CDO等形式的多重證券化，以及合成CDO等衍生品基礎的證券化產品。這種多層次的證券化意味著原始的貸款或其他資產被打包成不同級別的證券，形成了更複雜的金融產品結構。例如，二次CDO是以已經打包為CDO的證券為基礎再次進行證券化，形成更高級別的CDO證券。而合成CDO則是基於債務違約掉期等衍生品形成的信用違約風險轉移工具，作為基礎資產發行證券化產品。
