AI熱潮引領全球股市狂牛行情，以輝達為首的相關供應鏈紛紛飆漲，市場卻也開始浮現擔憂重演2000年網路泡沫危機的論調。專家分析，美股最近這波漲勢並非憑空推升，主要是受到企業第四季盈餘優於預期、未來淨利看俏的激勵，有基本面與資金面的拉抬，這與當年的網路泡沫危機截然不同。
AI熱潮是「來真的」
中租基金平台總經理蘇皓毅指出，網路泡沫事件起源於網際網路發展，有大量企業以新創網路公司名義掛牌上市，吸引鉅額投資資金流入，即便是沒有實質產出的公司，或與網路搭不上邊的傳統企業，只要申請「.COM」就搖身一變成為網路新貴，成交價超越掛牌價的2～3倍。
他說，這些公司寧可花大錢打廣告、力求併購，而非腳踏實地去升級網路技術、提高產品服務競爭力。等到資金熱潮退去，虛無的泡沫也隨之破滅，沒有營收來源的企業接連爆發倒閉潮。
相較於網路泡沫事件，蘇皓毅認為，AI發展具有更為堅實的基礎，現階段AI技術已經廣泛應用於製造、金融、醫療等各領域；ChatGPT和其他大型語言模型的出現，更是展現了AI應用的強大潛力，也為投資人帶來新的契機。
根據美銀研究報告指出，隨著AI科技更加普及，帶動更多產業的投資支出，未來企業淨利有望再創歷史高峰。展望2025年，預測標普500每股盈餘將上看275美元，比起2024年預估值成長10%之多。
那斯達克指數本益比 當年超過100倍
蘇皓毅表示，那斯達克指數在1990年代末網路泡沫時期的本益比超過100倍，現在只有27倍，距離泡沫還很遠，加上技術領先的AI公司都擁有良好的現金流，與過去許多於網路泡沫期間被淘汰、缺乏可行商業模式的公司大相逕庭。
他說，現在只是AI長達10年、甚至是更長的發展周期起始點，因應生成式AI與大型語言模型的需求，雲端服務商將持續擴增資本支出用以佈建AI算力，使得AI伺服器市場繼續蓬勃發展。
AI引領美股主要指數於3月創下新高，全球股市多頭還未看到終點。蘇皓毅建議，投資人應把握上半年進場布局時機，股市方面可以留意美國大型成長股，以及受惠AI供應鏈的台股、日股及印度股市。
至於債券市場，除了以中短期高品質債券基金當作核心資產、鎖住高殖利率收益外，也可開始納入配置中含有中長期高品質債的基金，爭取降息後的資本利得。
