2018至2022年期間擔任美國聯準會副主席,現任PIMCO董事總經理暨全球首席經濟學家Richard Clarida今(12)日在2024國泰資產管理高峰會上,被問到今年美國總統大選最需關注事項時,先是幽默地說:「有嗎,美國有大選嗎,我都不記得了,」接著說,「可能是川普跟不是拜登,這是第一個我們要注意的。」
Clarida指出,民主黨跟共和黨,一定是這兩個黨在競爭總統大選,所以,比較需要關注的第二件事為,美國的財政赤字前景,因為不管哪一黨勝出,美國的財政赤字情況都不會有明顯的改善。
他說:「美國華府的政客知道美國的財政赤字沒法長期持續,但目前沒人想要做改變。」針對選舉結果,無論誰當選,都會看到,美國的財政赤字將創下史上新高,「在未來的5年,財政赤字會達到GDP的5%。」
Clarida說,根據他在聯準會4年期間服務經驗,川普如果當選,他的第二個任期可能會讓聯準會跟隨白宮的政治意志起舞。聯準會並不是政府的工具,總統要讓聯準會服從政治意志不是那麼容易,但是在美國也不是不可能,歷史上不乏白宮嚴重影響聯準會的案例,包括:杜魯門、詹森、尼克森...等等。
預估聯準會今年降息兩次 9月、年底各一
Clarida說,他的朋友、現任聯準會主席鮑威爾很喜歡保留足夠的選項,聯準會兩周後將舉行貨幣政策會議。聯準會非常重視數據,根據他本周四(11日)看到的6月份美國消費者物價指數(CPI年增率3%、核心CPI年增率3.3%),「這數字已經非常接近聯準會想要看到的數字」,所以他預期聯準會可能在今年9月有一次降息,另外一次在今年底。
談到央行的貨幣政策,中性利率經常是外界認為央行追求的目標,Clarida說,中性利率是個概念,無法直接衡量,必須推算。以往聯準會把美國的中性利率設定在通膨率(消費者物價指數年增率)為2%,隨著通膨走高,聯準會現在把它設定在3%。
他說,PIMCO集團討論中性利率10年了,認為「美國的中性利率應該在通膨率為3%左右,這是目前的水準。」
投資固定收益商品 現在是好時機
聯準會先前大幅升息,市場臆測今年秋天可能開始降息,Clarida說,投資固定收益商品,現在是令人期待的時刻。以美國的投資等級債券、政府公債、私募信貸等產品組合為例,目前殖利率可以有6%。
除了債券的票面利率吸引人之外,隨著未來通膨率下降,債券的殖利率走低,也會有資本利得的潛力,所以,「對我們來說,現在是令人期待的時刻。」